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重大行情点评总结

核心内容

2020年1月28日，招商期货发布了关于铁矿石市场的重大行情点评，重点分析了当日铁矿2105合约的价格走势及背后的市场逻辑。报告指出，铁矿价格出现显著回落，跌幅为4.78%，盘面下跌至985.5，盘中一度触及980元。市场情绪偏空，主要受钢材库存累积加快、金融流动性紧张等因素影响。

主要观点

1. 供需分析

• 供应端：澳洲三大矿山的季报未出现超预期情况，发运目标保持一致，发货节奏符合季节性规律，预计未来2-3周到港量将处于较低水平。
• 需求端：钢厂补库接近尾声，贸易商节前降库存，整体库存水平不高，短期内价格上行动力不足。市场对钢厂主动减产有所担忧，但实际减产情况并不普遍。
• 政策影响：工信部对钢铁产量的压减预期对市场情绪产生一定影响，但未导致大规模减产。

2. 市场情绪与价格走势

• 由于春节前钢厂补库基本结束，市场缺乏上行驱动力，导致铁矿价格回调。
• 铁矿基差处于高位，交割品对基差的扰动有所减弱，价格下行空间有限，不应过分悲观。
• 节后需求释放存在延迟风险，市场处于真空期，短期内价格波动可能较大。

3. 未来展望

• 从矿山预期发货和海外高炉复产情况看，市场仍维持乐观预期，海外疫情对高炉生产影响尚不明显。
• 供需大逻辑上仍偏向多头，但需等待年后终端需求的实际验证。
• 建议投资者控制仓位，保持谨慎乐观态度。

关键信息

• 铁矿2105合约：今日回落4.78%，盘面至985.5，盘中最低至980元。
• 钢材库存：累积速度加快，略超市场预期。
• 发运节奏：澳洲三大矿山发货节奏正常，未来2-3周到港量较低。
• 库存去化：预计未来2-3周库存将有所减少，供需层面短期仍偏乐观。
• 减产预期：钢厂减产不普遍，工信部政策有一定影响。
• 基差情况：铁矿基差处于高位，价格下行空间有限。
• 市场情绪：整体偏空，但无恐慌性下跌。
• 投资建议：方向上仍维持偏多，建议控制仓位，等待年后需求验证。

研究员简介

邓文哲为招商期货钢矿研究员，具有FRM证书，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士背景，持有期货从业资格（F3059493）及投资咨询资格（Z0014624）。自2017年起参与大商所“十大期货投研团队”，专注于黑色系产业链研究，擅长基本面分析和逻辑推理，致力于发掘基本面驱动的套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 投资者不应将本报告作为投资决策的唯一依据，市场有风险，投资需谨慎。