20230430-国海证券-尚太科技-001301.SZ-2022年年报及2023年一季报点评_2023年一季度业绩超市场预期_成本优势显著_6页_463kb

尚太科技（001301）分析与评级

研究摘要

国海证券研究所在2023年4月30日发布的报告中，首次给予尚太科技（001301）“买入”评级。本报告分析了公司的2022年年报及2023年一季报。

核心业绩数据

公司营收利润表现

• 2022年业绩：营业总收入47.82亿元，同比增长137%；归母净利润12.89亿元，同比增长137%。
• 2023年第一季度：营收下滑至67.56亿元，净利润12.50亿元，虽然同比下降3%，但好于市场预期。

成本与毛利率分析

公司负极材料业务的毛利率和净利率保持较高水平，核心原因包括：

• 通过预收款协议获得资金支持，维持对客户的定价优势。
• 拥有成本控制能力，并且没有高成本的委外加工库存。
• 2023年一季度，产品价格下行幅度小于行业总体，净利水平领先同行。

投资预测与估值

国海证券预测公司未来三年的净利润增长情况较为乐观：

该报告认为其具有显著的成本优势和较高的市场占有率潜力，尤其是在储能市场扩展方面具有前景。

风险提示

风险因素（尽管不改变投资评级，但投资者需注意）：

• 新能源汽车及储能市场需求不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 行业竞争加剧；
• 产能释放可能未达预期；
• 新产品研发结果不及预期。

总结

尚太科技作为负极材料领域中的领先企业，其在成本控制、单吨净利方面的优势显著。短期业绩波动是周期性因素的反应，预计长期增长。目标价位为当前股价对应PE处于下行区间，估值吸引力较强。首次“买入”评级。

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