20260810-山西证券-策略周报_震荡反弹_守正出奇_16页_1mb

报告摘要

本周A股市场整体呈现震荡反弹态势，中小盘成长风格占优，科技与周期板块领涨，价值板块承压。市场情绪较为活跃，成交量与成交额持续放大，流动性逐步恢复。整体估值维持在历史高位，但部分行业出现资金回流迹象。

市场表现：
- A股主要指数先抑后扬，中证1000指数涨幅最大，达到8.54%。
- 中小盘风格显著跑赢大盘，申万中盘、小盘涨幅分别为7.67%、7.31%，而申万大盘仅上涨3.06%。
- 成长风格优于价值风格，全指成长和深证成长分别上涨5.32%、5.05%。
- 电子、建筑材料、有色金属、通信、机械设备等板块涨幅超10%，而交通运输、非银金融、银行等价值板块跌幅居前。
估值情况：
- 东方财富全A滚动市盈率升至18.52倍，历史分位达92%。
- 科创50、中证500、中证1000滚动市盈率分位均超90%，上证50、沪深300估值分位有所下降。
- 整体估值处于高位，但科技股基本面强劲，中报业绩高增长支撑其表现。
市场情绪：
- 成交额稳定在2万亿元以上，周五回升至2.68万亿元。
- 电子板块成交量与成交额居首，通信、电力设备、机械设备等板块成交活跃。
- TMT板块换手率高，交易活跃，而银行、非银金融等板块换手率较低。
资金流向：
- 超大单资金净流入894.07亿元，整体呈现回流态势。
- TMT板块内部资金流动两极分化，电子、通信净流入，传媒、计算机净流出。
- 机械设备、医药生物获得资金净流入，周五医药生物单日涨幅达4.64%。

行业表现：
- 电子、通信、机械设备、有色金属、建筑材料涨幅超10%。
- 交通运输、非银金融、钢铁、食品饮料、银行跌幅居前。
风格表现：
- 中小盘成长风格占优，成长指数跑赢价值指数。
- 大盘蓝筹指数波动率较低，TMT板块波动率较高。
配置建议：
- 守正：关注中证1000、创业板指相关的优质标的，优选电子、通信、有色金属中业绩与题材共振的细分龙头。
- 出奇：关注计算机、传媒中被错杀的优质标的，博弈板块内部资金回流，同时警惕电子个股短期回调风险。
- 防御：若科技板块出现回调，可配置银行、食品饮料等红利板块，作为底仓。
风险提示：
- 宏观与政策不确定性。
- 外部冲击与地缘风险。
- 流动性与资金面波动。
- 经济数据与盈利预期下修风险。
- 市场结构与交易性风险。
- 行业与主题轮动过快风险。
- 估值与性价比反转风险。
- 事件驱动与监管政策风险。

分析师信息：
- 分析师：赵晨希
- 执业登记编码：S0760521090001
- 邮箱：zhaochenxi@sxzq.com
研究机构信息：
- 山西证券研究所
- 上海：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼
- 太原：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层
- 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼
- 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层
- 联系电话：0351-8686981
- 官网：http://www.i618.com.cn