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南华贵金属日报：美PPI数据超预期，引发通胀担忧，降息预期减弱

周四，贵金属市场出现明显调整，主要原因是美国7月份生产价格指数（PPI）远超预期，引发对通胀的担忧，削弱美联储降息预期，尤其是对通胀中关税问题的关注。具体来看，美国7月份PPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，均为今年以来最高水平。核心PPI同比上涨3.7%，同样创下近年来新高。这些数据大幅超过了市场预期，导致美元指數和美债收益率明显回升，对贵金属价格形成压力。

COMEX黄金2512合约收报3382.3美元/盎司，跌幅0.76%；美白银2509合约收报38.035美元/盎司，跌幅1.47%。SHFE黄金主力合约收报778.7元/克，涨幅0.31%；SHFE白银主力合约收报9286元/千克，涨幅0.77%。虽然中国黄金白银略有上涨，但整体市场仍受到美元走强和降息预期降温的双重压力。

降息预期与基金持仓：

美联储9月维持利率不变的概率降至7.9%，而降息25基点的概率升至92.1%。10月和12月的累计降息预期也有所调整，市场对9月降息50个基点的预期已经降温。长线基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨，iShares白银ETF持仓减少28.25吨，显示投资者对贵金属市场的信心有所减弱。

本周关注点：

本周市场数据整体清淡，主要关注今晚发布的美国7月零售销售数据，这将对未来一个月的美货币政策预期起到指引作用。

南华观点：

短期来看，市场仍处于调整之中，但中长线投资者可以考虑逢低布局。投资者的目光已经转向下周五的杰克逊霍尔全球央行年会，届时将有关于降息路径及美联储继任人选的重要信息。技术分析方面，伦敦金支撑位分别为3330和3300，阻力位为3350、3370和3400。伦敦银的支撑位为37.5和37.8，阻力位为38、38.1和39。操作上，建议回调做多，但需控制风险，设置止损点。

市场数据总结：

• 美国7月PPI同比3.3%，远高于预期的2.5%；
• 核心PPI同比3.7%，环比0.9%，创2022年以来新高；
• 黄金ETF持仓减少，白银ETF持仓显著下降；
• 美元指数走强，美债收益率上行，压制黄金白银价格。

综合来看，受美国PPI数据超预期影响，通胀担忧升温，降息预期下调，导致贵金属市场承压。尽管如此，中长线支撑位依然稳固，市场可能在短期内震荡调整，投资者需做好风险控制，密切关注后续经济数据和美联储动向。