20250925-通惠期货-铜日报_印尼铜矿_黑天鹅_事件短期大幅推升铜价_9页_1mb

8月印尼铜矿“黑天鹅”事件持续发酵，引发市场供需结构显著变化，对铜期货市场形成以下影响：

主力合约与基差
9月24日SHFE主力合约报79990元/吨，较9月18日小幅回落170元；基差整体走弱，升水铜贴水收窄至95元/吨，平水铜贴水收窄至15元/吨，湿法铜贴水维持稳定；LME贴水延续深度状态，基本面驱动逻辑强化。

持仓与成交
LME持仓于9月23日环比减少550手，显示交投情绪转谨慎；现货市场成交量持续收缩，下游备货积极性明显下降，成交维持平水铜附近报价区间。

产业链供需分析
供给端：安塔米纳矿铜产量预计环比下降12%至38万吨，短期物理铜供应收紧，叠加LME与SHFE库存同步下降，凸显供应端双重压力。
需求端：消费电子领域维持强劲，服务器产业链新增订单显著增长；但电力、建筑板块备货仍显不足，SMM数据显示国庆备货创历年同期新低。
库存端：LME库存周内下降2474吨至27419吨，SHFE库存同步小幅下行，COMEX库存维持稳定，整体去库趋势强化供需博弈。

价格走势研判
受印尼矿难引发的供应缺口预期主导，铜价维持高位震荡区间，预计宽幅在79000-81000元/吨。供给端修复节奏放缓提供支撑，而消费电子内外分化需求制约反弹空间，需密切关注中长期进口窗口变化及矿端事故进展。