20221105-光大证券-利率债周报_美联储如期加息75bp_中国官方PMI有所回落_12页_1mb

详细总结

核心内容

本周的利率债市场运行情况显示，市场整体处于调整状态，主要受美联储加息及国内经济放缓影响。同时，国内政策支持深圳的创新举措为地方发展带来一定利好。

主要观点

• 美联储加息：美联储如期加息75个基点，将联邦基金利率目标区间提升至 $3.75% - 4%$，符合市场预期，且释放出可能放缓加息步伐的信号。
• 国内经济表现：中国10月官方制造业PMI和非制造业商务活动指数均回落至临界点以下，显示企业经营活动有所放缓；财新制造业PMI回升，但仍在收缩区间，制造业景气度持续下降。
• 房地产市场：TOP100房企1-10月销售总额同比下降 $43.4%$，降幅收窄，但市场活跃度仍不足。
• 资金面情况：本周央行净回笼资金7370亿元，资金面整体偏松，回购利率下降，但净融资额为负，显示市场流动性偏紧。
• 债市运行：一级市场利率债发行量和净融资额环比下降，二级市场国债期货全线收跌，国债收益率普遍上涨，仅50Y期国债收益率下降2bp。

关键信息

国内重要事件

• 深圳政策支持：财政部出台实施意见，支持深圳在财政政策体系与管理体制方面探索创新，包括税制改革、国际消费中心城市建设、地方政府债务限额支持等。

国外重要事件

• 美联储加息：连续第四次加息75个基点，联邦基金利率目标区间提升至 $3.75% - 4%$，暗示可能放缓加息步伐，但终端利率水平仍高于此前预估。
• 经济与通胀：美国经济放缓，四季度温和增长，但通胀仍高，劳动力市场紧张，薪资增速偏高。

重要数据

• PMI数据：中国10月官方制造业PMI为 $49.2%$，非制造业商务活动指数为 $48.7%$，综合PMI产出指数为 $49.0%$，均回落至临界点以下。
• 房地产销售：TOP100房企1-10月销售总额为60954.6亿元，同比下降 $43.4%$，10月单月销售额同比下降 $26.5%$。
• 利率债发行：本周利率债实际发行总额为5446.7亿元，净融资额为1143.8亿元，后续等待发行利率债32只，计划发行金额3052.3亿元。

公开市场操作与货币市场

• 逆回购操作：本周央行逆回购操作1130亿元，净回笼资金7370亿元；下周将有1130亿元逆回购到期。
• 同业存单发行：本周发行1804.4亿元，较上周减少1098.3亿元；发行利率方面，国股行和中小行涨跌不一。
• 资金面：回购利率下降，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为 $1.39%$、 $1.64%$、 $1.60%$、 $1.63%$，资金面整体偏松。

债市运行

• 一级市场：本周共发行利率债99只，实际发行总额5446.7亿元，净融资1143.8亿元；后续等待发行利率债32只，计划发行金额3052.3亿元。
• 二级市场：国债期货全线收跌，国债收益率以上涨为主，仅50Y期国债收益率下降2bp；地方政府债收益率变动不一，国开债收益率普遍上涨。

风险提示

• 疫情反复：近期疫情有所反复，对经济复苏带来不确定性。
• 全球经济不确定性：全球经济复苏仍存不确定性，国内经济恢复进程仍需关注。
• 市场波动：债市运行受多种因素影响，需警惕市场波动风险。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
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