20180902-东北证券-中航沈飞-600760.SH-均衡生产效果明显_业绩同比大幅改善_4页_587kb

报告摘要

中航沈飞（600760）公司动态报告总结

核心内容

中航沈飞是一家专注于歼击机及防务装备研发、生产的军工企业，被誉为“中国歼击机的摇篮”。公司主要产品包括歼-11系列、歼-15、歼-16和歼-31等军机型号，是国防军工领域的重要参与者。2018年中报显示，公司上半年业绩显著改善，实现营业总收入62.57亿元，同比增长519.27%；归属于上市公司股东净利润1.00亿元，同比大幅扭亏，体现出公司在均衡化生产策略和下游需求增长方面的积极成效。

主要观点

业绩改善显著：公司上半年业绩大幅改善，净利润扭亏为盈，主要得益于均衡化生产策略的实施和下游军机需求的提升。
费用控制良好：销售费用和管理费用均有所下降，财务费用为负，反映出公司对成本的有效控制和财务状况的优化。
行业前景向好：中国军机产业在强军战略推动下迎来向上拐点，中航沈飞作为核心生产商，将受益于军机数量和代差的弥补，迎来新的发展机遇。
盈利预测乐观：预计2018-2020年公司归母净利润分别为8.83亿元、10.98亿元和12.89亿元，对应EPS分别为0.63元、0.79元和0.92元，PE分别为57倍、46倍和39倍，显示出市场对其未来发展的信心。
投资建议明确：鉴于公司业绩改善和行业前景，分析师给予“买入”评级，认为公司未来业绩有望明显释放。

关键信息

财务表现

项目	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（亿元）	19.46	22.85	27.06	32.31
归属母公司净利润（亿元）	0.71	0.88	1.10	1.29
EPS（元）	0.51	0.63	0.79	0.92
P/E（倍）	70.55	56.96	45.80	38.99
P/B（倍）	6.88	6.11	5.38	4.71
净资产收益率（%）	9.91	11.03	12.06	12.41