2016年-数据局_毕马威：2016年中国养老金发展的战略趋势探讨_20页_1mb

中国养老金发展的战略趋势总结

核心内容

中国正面临人口老龄化加速的挑战，60岁以上人口已突破2.2亿，预计到2050年将达5亿。为应对这一趋势，养老金体系的改革和发展成为当务之急。目前，中国养老金体系由三支柱构成，但发展不均衡，第二、三支柱规模较小，市场化程度较低，需进一步优化政策和管理方式，以提升整体养老保障能力。

主要观点

1. 养老金体系现状

• 三支柱结构：第一支柱为基本养老保险和全国社保基金，第二支柱为企业年金和职业年金，第三支柱为商业养老保险。
• 发展失衡：第一支柱规模最大，但第二、三支柱因法律法规不明确、税收优惠不足等原因发展滞后。
• 资产规模：截至2015年底，中国养老金资产总额超过8万亿元，但仅占GDP的13%，远低于发达国家水平。

2. 未来发展趋势

• 增长潜力大：预计未来十年养老金总规模年均增速将超过15%，到2025年有望达45万亿元，占GDP的45%。
• 第二、三支柱增长空间广阔：由于市场化程度较高，第二、三支柱有望实现更快的增长。
• 政策支持加强：政府已出台多项政策推动养老金体系改革，如养老金并轨、职业年金设立、企业年金税优政策等。

3. 市场化改革方向

• 投资管理市场化：基本养老金投资管理逐步放开，但受限于监管和资金统筹，市场化程度仍需提升。
• 企业年金管理成熟：企业年金由专业金融机构管理，市场化运作程度最高，但中小企业参与度低，制约了其发展。
• 商业养老保险需创新：尽管市场化程度高，但产品设计缺乏个性化，收益率偏低，影响其吸引力。

关键信息

1. 养老金渗透率差异显著

• 第一支柱：基本养老保险覆盖8.58亿人，占符合参保条件人口的76%，预计2020年将覆盖近10亿人。
• 第二支柱：企业年金覆盖城镇就业人口的5.7%，职业年金刚刚启动，规模有限。
• 第三支柱：个人商业养老保险渗透率低，人均保单不足0.5张，远低于发达国家水平。

2. 投资管理与收益率

• 第一支柱：基金结余以银行存款为主，收益率低，难以实现资产增值。
• 第二支柱：企业年金年化收益率约8%，市场化运作良好。
• 第三支柱：商业养老保险收益率偏低，需引入更多专业管理人提升回报。

3. 政策建议与挑战

• 加强政策激励：优化税收优惠，提升企业年金和商业养老保险的吸引力。
• 推动专业化发展：鼓励设立更多专业养老金管理机构，提高管理效率和创新能力。
• 渠道创新：通过科技、地产、区域性银行等渠道创新，提升养老金服务的可及性和多样性。

未来发展路径

1. 健全多支柱体系

• 第一支柱：需提升投资回报率，推动资金归集和市场化运作。
• 第二支柱：应扩大中小企业参与，增强产品设计与服务的灵活性。
• 第三支柱：推动税优政策落地，提升产品吸引力和市场渗透率。

2. 提升养老金管理效率

• 鼓励更多金融机构参与养老金管理，提升市场竞争和创新能力。
• 加强监管体系，确保专业养老金管理机构具备足够的资质和资源。

3. 创新产品与服务

• 针对不同客户群体（企业与个人）开发更符合其需求的养老金产品。
• 通过科技手段提升服务效率，满足多层次养老需求。

结语

中国养老金市场正处于快速发展阶段，其潜力巨大，但同时也面临诸多挑战。未来的竞争将更加激烈，只有那些能够创新产品、提升服务、适应政策变化的机构，才能在市场中占据有利地位。养老金体系的完善和市场化改革将是推动中国养老产业可持续发展的关键。

联系方式（摘要）

• 李淑贤 Edwina Li：金融业主管合伙人
• 王立鹏 Arthur Wang：银行业主管合伙人
• 李乐文 Walkman Lee：保险业主管合伙人
• 王国蓓 Abby Wang：证券基金业主管合伙人
• 张豪 Tracy Zhang：北方区金融业税务主管合伙人
• 叶成森 Cheng-sen Yeh：养老金行业审计合伙人
• 李健伍 Anthony Lee：金融服务业务拓展总监
• 张浩川 Howhow Zhang：金融战略咨询总监

（联系方式为毕马威中国养老金业务相关负责人，用于咨询与合作。）