20260903-华源证券-华泰证券-601688.SH-国际业务ROE快速提升_AI重构全业务场景_5页_477kb

华泰证券（601688.SH）2026年中报总结

核心内容

华泰证券于2026年中报披露了其经营成果与业务发展情况。报告指出，公司2026年半年度营业收入与归母净利润分别达到236.58亿元和116.92亿元，同比增长45.9%与54.9%。加权ROE为6.3%，同比提升2.0个百分点。总资产增长25.5%至1.35万亿元，归母净资产增长4.45%至2161.45亿元，剔除客户资金的杠杆率（权益乘数口径）为4.70倍，同比提升0.66倍。公司宣布中期分红，现金分红总额为16.25亿元，分红率为13.9%。

主要观点

1. 财富管理业务优势显著

   • 证券经纪及财富管理业务净收入达46.6亿元，同比增长61%。
   • 公募、私募产品销售及保有规模显著增长，代销金融产品收入达6.24亿元，同比增长114%。
   • 两融业务利息收入排名行业第2，市占率提升至7.5%。
   • 公司通过AI技术优化财富管理服务，推出“AI涨乐”平台，提升客户体验与服务效率。

2. 投资管理业务表现亮眼

   • 华泰紫金投资净利润同比增长66.0%，受益于一级市场股权投资估值提升。
   • 华泰柏瑞基金与南方基金分别贡献净利润1.9亿元和15.0亿元，其中南方基金净利润同比增长25.8%。
   • 另类投资业务净利润同比增长43.4%，表现强劲。

3. 国际业务ROE快速提升

   • 华泰国际ROE年化达21.2%，同比提升12.0个百分点。
   • 2026H1营业收入为73.0亿港元，同比增长93.9%；净利润为30.9亿港元，同比增长169.9%。
   • 截至2026H1末，总资产达3570.7亿港元，同比增长73.8%；净资产达308.1亿港元，同比增长11.5%。
   • 公司计划向华泰国际增资不超过90亿港元，进一步增强其资本实力，推动国际业务发展。

4. AI技术全面赋能业务场景

   • 公司坚定推进“ALL IN AI”，AI应用已从后台支持扩展至投研、投行、交易等核心前台业务。
   • “AI涨乐”累计下载量超500万次，AI产业图谱已汇聚60个投研专属技能，提升投顾、研究及投行人员产能。
   • AI技术助力客户服务能力提升，推动客户经营效率的长期增长。

关键信息

• 财务数据（2026年09月01日）：

  • 收盘价：19.58元
  • 一年内最高/最低价：25.75/17.54元
  • 总市值：176,745.99百万元
  • 流通市值：176,725.24百万元
  • 总股本：9,026.86百万股
  • 资产负债率：84.00%
  • 每股净资产：19.81元/股

• 盈利预测：

  • 2026-2028年归母净利润分别为217/238/256亿元，同比增速分别为+32.2%、+10.0%、+7.6%。
  • 当前股价对应的PB分别为0.91/0.86/0.78倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 资本市场波动风险
  • 宏观经济波动风险
  • 行业政策变化风险

估值与评级

总结

华泰证券在2026年中报中展现出强劲的盈利能力与业务增长潜力。财富管理、投资管理、国际业务均实现显著增长，AI技术的全面应用进一步提升公司运营效率与客户服务能力。公司未来有望通过持续的AI布局和国际业务扩张，提升整体ROE水平并实现长期增长。当前估值合理，维持“买入”评级。