> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业2026年中报总结及展望 ## 核心内容概览 2026年上半年，证券行业表现强劲，核心业务收入和利润均实现显著增长。以下是报告的核心内容、主要观点和关键信息： --- ## 一、2026H1 权益市场表现与交易情况 ### 1.1 日均股基交易额大幅增长 - 2026H1 日均股基交易额达到 3.3 万亿元，同比增长 **99%**。 - 2026H1 沪市投资者平均每月新开户数为 367 万户，同比增长 **56%**。 ### 1.2 融资融券余额增长 - 融资余额同比增长 **59%**，达到 29228 亿元。 - 融券余额同比增长 **79%**，达到 220 亿元。 - 平均维持担保比为 **288%**，同比提升 **24pct**。 ### 1.3 IPO 发行规模回升 - 2026H1 共发行 101 家 IPO，募资规模达 954 亿元，同比增长 **155%**。 - 平均每家募资规模为 9.4 亿元，较 2025H1 提升 **29%**。 - 港股 IPO 发行 84 只，募资规模达 2089 亿港元，同比增长 **92%**。 ### 1.4 债券发行稳中有增 - 2026H1 券商参与的债券发行规模为 8.5 万亿元，同比增长 **14%**。 - 企业债和短融中票规模下滑，但公司债、金融债券和 ABS 增长。 ### 1.5 公募基金发行情况 - 权益类基金发行规模同比增长 **60%**，达到 3782 亿份。 - 债券类基金发行规模同比下降 **49%**，达到 1273 亿份。 - 公募基金整体发行规模同比增长 **21%**，达到 6370 亿份。 --- ## 二、上市券商2026H1业绩表现 ### 2.1 收入与利润增长 - 50 家上市券商或券商母公司合计实现营业收入 **3895 亿元**，同比增长 **45%**。 - 合计实现归母净利润 **1672 亿元**，同比增长 **49%**。 - 若扣除非经常性损益，归母净利润同比增长 **61%**。 ### 2.2 ROE与杠杆率 - 平均 ROE 为 **4.5%**，同比增加 **1.09个百分点**。 - 8 家券商 ROE 超过 **7%**，其中东方财富、长江证券、中信建投表现突出。 - 平均杠杆率为 **3.61倍**，较 2025 年末小幅提升。 ### 2.3 业务收入结构 - 2026H1 经纪/投行/资管/利息/自营/其他业务收入占比为 **27% / 5% / 8% / 8% / 46% / 6%**。 - 2025H1 为 **25% / 6% / 8% / 8% / 45% / 8%**。 - 自营业务贡献最大，自营收入占比 **46%**，同比提升 1%。 --- ## 三、主要业务增长分析 ### 3.1 经纪业务 - 经纪收入同比增长 **54%**，达到 999 亿元。 - 增幅低于交易额增长，主要由于低费率交易占比提升及分仓佣金下滑。 - 西部证券、国泰海通、第一创业增长较多。 ### 3.2 投行业务 - 投行收入同比增长 **24%**，达到 195 亿元。 - 头部券商在 IPO 集中度提升中表现突出，CR5券商市场份额达 **76%**。 - 主要增长动力来自政策倾斜、并购重组及马太效应。 ### 3.3 资管业务 - 资管收入同比增长 **29%**，达到 277 亿元。 - 资管规模企稳回升，达 8.2 万亿元。 ### 3.4 自营业务 - 自营持仓规模同比增长 **7%**，达 5.8 万亿元。 - 其中债券类持仓占比达 **90%**，权益类增长 **32%**。 - 投资净收益同比增长 **49%**，达 1754 亿元。 --- ## 四、行业展望与投资建议 ### 4.1 行业增长预期 - 预计 2026 年行业净利润同比增长 **36%**。 - 主要增长动力来自 **科创投资** 和 **出海业务**。 - 头部券商在资本中介、投行、资管及自营业务中表现更优。 ### 4.2 重点推荐券商 - 国泰海通、招商证券、财通证券、广发证券、中信证券、东方财富、指南针、湘财股份等。 ### 4.3 风险提示 - 权益市场大幅波动 - 宏观经济复苏不及预期 - 资本市场监管趋严 - 行业竞争加剧 --- ## 五、总结 2026年上半年，证券行业在交投活跃、科创投资和国际业务的推动下，实现业绩大幅增长。随着政策支持和市场回暖，行业集中度进一步提升，大型券商优势显著。当前券商估值处于合理偏低水平，未来存在估值修复空间。建议关注具有较强业务增长潜力和 ROE 提升能力的头部券商。