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通信模组：物联网信息之源，创新扩散与成本红利开启新阶段

核心内容

通信模组是物联网终端的核心部件，负责接入网络与数据传输，是物联网时代最关键的基础通信单元。随着物联网应用场景的碎片化，连接技术呈现多样化发展趋势，从距离、带宽、功耗等多维度进行创新。随着2G/3G逐步退网，NB-IoT+4G+5G协同发展成为主流。模组智能化程度提升，融入算力、OS平台、智能化接口等，有效节省客户成本与研发周期，加速物联网应用的广度和深度发展。

主要观点

• 技术与应用创新：物联网连接数快速增长，预计至2025年将达309亿台，5G、NB-IoT、LTE-Cat1技术推动出货量持续增长，5G将成为增长最快的技术。
• 成本红利：随着国产芯片技术的成熟，通信模组行业进入成本红利阶段，尤其是模组厂商在全球竞争中具有优势。
• 产业格局东升西落：中国通信模组厂商在全球市场份额中占据重要位置，技术积淀、精细化管理、消费市场支撑及海外市场拓展使其在全球市场中具备竞争力。
• 应用场景拓展：物联网在公共服务、行业服务、个人与家庭服务等多领域应用加速，包括智慧城市、智慧能源、车联网、智能家居、医疗护理等。

关键信息

技术演进与网络架构

• 通信模组集成基带芯片、存储器和功放器件，提供标准化接口模块。
• 5G技术具备高速率、低时延、低功耗、广覆盖、高容量等优势，是物联网基础设施的核心。
• LPWA（低功耗广域网络）包括NB-IoT、eMTC、Cat.1等，适合远距离、低功耗、低成本的物联网应用。
• RedCap作为5G R17标准的一部分，填补了eMBB和LPWA之间的需求空白，具有60%~70%的成本降低潜力。

市场规模与增长预测

• 全球蜂窝物联网连接数预计从2020年的117亿台增长至2025年的309亿台，5G、NB-IoT和LTE-Cat1为主要推动技术。
• 2030年全球通信模组出货量预计超过12亿，复合年增长率12%。
• 中国在全球蜂窝物联网模块市场中占据领先地位，2022年蜂窝物联网终端用户达15.2亿户，占移动网终端连接数的47.7%。

政策与市场环境

• 中国物联网发展受到国家政策的大力支持，包括“十四五”规划、5G应用“扬帆”行动计划等，推动了物联网基础设施和应用的全面发展。
• 电信运营商通过补贴和示范项目推动模组成本下降，如中国移动、中国联通、中国电信均推出物联网补贴政策，促进NB-IoT和5G模组的规模化应用。

产业格局与竞争

• 中国通信模组厂商如移远通信、广和通、美格智能、有方科技、日海智能等，具备较强的市场竞争力。
• 中国厂商在全球市场中占比超过40%，随着国产替代比例提升，有望进一步扩大市场份额。

投资建议

• 重点推荐：移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、美格智能（002881.SZ）、有方科技（688159.SH）、日海智能（002313.SZ）等领先企业。
• 行业前景：物联网行业规模加速增长，通信模组行业将受益于技术与应用场景的创新扩散，进入高速增长阶段。

风险提示

• 5G下游应用创新低于预期，行业政策扶持力度不足。
• 模组厂商核心技术人员流失与核心技术失密。
• 上游原材料采购短缺。
• 其他竞争对手的威胁。
• 客户结构变化可能影响行业盈利能力。

应用场景与发展趋势

智慧能源

• 智能电表、智能水表、智能燃气表、智能热量表等智能表计应用广泛，具备较高的智能化水平。
• 国家电网计划投入3500亿美元推进电网智能化，预计至2025年智能化投资占比将提升至12.5%。

移动支付

• 中国智能金融POS市场已相对成熟，2020年出货量达738万台，预计未来将以存量替换为主。
• 海外市场渗透率较低，但受疫情推动，未来三年增速有望高于中国。

笔记本电脑

• 蜂窝模组内置率较低，预计至2025年全球移动PC出货量有望达1430万台，内置蜂窝模组渗透率将提升。
• 5G技术推动笔记本电脑智能化，如联想Flex5G、惠普Spectre x360等。

车联网

• 中国智能网联功能新车渗透率预计至2025年超过75%，是市场化潜力最大的应用领域之一。
• 5G网络建设推动车联网发展，提升自动驾驶与智能交通水平。

智能家居

• 通信模组是智能家居场景的关键电子元器件，中国智能家居行业进入快速发展期。
• 受疫情与消费升级影响，智能家居市场增长迅速，未来发展前景广阔。

未来展望

• 随着5G与LPWA技术的协同创新，物联网连接数将持续增长。
• 模组智能化与低功耗需求将推动行业向更高效、更低成本的方向发展。
• 中国通信模组厂商在全球市场中将占据更大份额，受益于政策支持、技术发展与成本红利。