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晨会纪要总结 - 2022年11月01日

核心内容概览

• 市场数据：A股市场整体呈现分化态势，成长板块表现优于价值板块。
• 市场策略：建议关注生物医药、信创板块，因其在高质量发展模式下可能受益于政策支持。
• 基金研究：基金三季报集中披露，部分ETF产品表现较好，特别是金融科技、云计算、软件类ETF。
• 债券市场：国债及国开债收益率普遍下行，期限利差收窄，反映市场流动性有所改善。
• 宏观经济：10月中国PMI低于临界点，显示制造业景气度继续回落；央行开展CBS操作以支持银行永续债流动性。
• 财经要闻：财政部支持深圳探索财政政策创新，同时关注到光伏、半导体等领域的发展动态。
• 行业动态：硅片首次降价，利好下游电池片利润；七部门联合规范明星代言活动；韩国计划发布电池产业政策。
• 公司动态：多家公司发布三季报，如乐鑫科技、聚辰股份、振华股份等，部分公司业绩超预期，部分面临业绩压力。
• 湖南经济动态：湖南对非贸易额增长显著，外汇套期保值业务及地方政策支持推动区域经济。
• 投资建议：维持对部分公司“买入”评级，如苏泊尔、爱博医疗、金域医学、凯莱英、药明康德、良信股份等。

主要观点

市场策略

• 市场分化明显，成长风格跑赢价值风格。
• 建议关注生物医药、信创板块，因其在政策支持下有望获得超额回报。
• 机构资金年底调仓，低估值板块在第四季度可能表现较好。
• 三季报对四季度行情指示作用有限，市场更关注明年业绩改善预期。

基金研究

• 10月31日，LOF基金价格指数下跌0.25%，ETF基金价格指数微涨0.07%。
• 中韩半导体ETF申报，该指数旨在反映中韩市场半导体产业龙头公司的表现，侧重跨市场资产配置。

债券研究

• 国债收益率下行，期限利差收窄，显示市场流动性增强。
• 国开债收益率也有所下降，反映政策支持对市场流动性改善。

宏观经济

• 10月中国PMI为49.2%，低于临界点，显示制造业景气度回落。
• 央行开展CBS操作，支持银行永续债补充资本，提升市场流动性。
• 欧元区通胀继续走高，达10.7%，能源和食品价格上涨为主要推动力。

行业动态

• 硅片首次降价，反映产业链利润从较松环节向较紧环节流动，利好电池片企业。
• 七部门联合规范明星代言，强化广告合规性。
• 韩国计划发布电池产业政策，推动新能源汽车电池产业发展。

公司动态

• 乐鑫科技：Q3营收和净利润同比微降，但模组产品占比提升，看好其“处理+连接”能力。
• 聚辰股份：Q3营收和净利润大幅增长，受益于高附加值产品供货。
• 振华股份：三季度业绩承压，但下游需求有望触底回升，公司具备成本优势。
• 苏泊尔：外销承压，内销增长明显，线上新兴渠道表现亮眼，维持“买入”评级。
• 爱博医疗：业绩略超预期，受益于疫情缓解和产品销量增长。
• 金域医学：常规业务增长良好，盈利水平改善，维持“买入”评级。
• 凯莱英：业绩符合预期，新兴业务增长迅速，非新冠业务表现强劲。
• 药明康德：非新冠业务增长迅速，规模效应显现，维持“买入”评级。
• 良信股份：收入结构优化，新能源业务增长，毛利率有望修复，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

A股市场概览

财政政策

• 财政部支持深圳探索创新财政政策体系与管理体制，推动高质量发展。
• 湖南对非贸易额增长47%，展现对外贸易增长潜力。

市场情绪与资金面

• 市场情绪偏弱，两市成交额回升，但资金整体呈净流出态势。
• 北上资金净流出，南向资金净流入，显示外资对A股兴趣有所回升。
• 市场整体PE中位数位于历史较低分位，显示估值处于低位。

风险提示

• 市场波动、疫情反复、行业竞争加剧、政策变化等。
• 汇率波动、产品推广不及预期、订单增长不及预期、原材料价格波动等。

投资评级系统

总结

整体来看，A股市场呈现分化态势，成长板块表现优于价值板块。市场策略建议关注生物医药和信创板块，因其在政策支持下可能获得超额回报。基金市场出现部分品种的积极表现，特别是科技类ETF。债券市场流动性改善，收益率下行。宏观经济数据表现疲软，但部分区域和行业展现出增长潜力。行业动态显示，光伏、半导体等领域有所改善，而券商板块因市场不利因素影响业绩下滑，但长期来看有望受益于资本市场改革。公司层面，部分企业表现优于预期，而部分企业面临业绩压力。湖南经济对外贸易增长显著，展现出强劲发展动力。投资建议以“买入”为主，但需警惕市场波动、政策变化等风险。