20260908-中邮证券-亚香股份-301220.SZ-盈利阶段性承压_全球化产能布局稳步推进_5页_408kb

亚香股份（301220）总结

核心内容概述

亚香股份（301220）是一家专注于香料生产的公司，其产品包括天然香料、合成香料和凉味剂，广泛应用于全球香精香料行业。公司目前为全球十大香精香料公司提供服务，客户壁垒深厚。2026年半年报显示，公司营收同比增长，但归母净利润大幅下降，主要受原材料价格上涨和成本压力影响。公司正稳步推进全球化产能布局，以增强市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2026年半年报显示，公司上半年实现营收5.88亿元，同比增长15.82%；但归母净利润同比下降78.63%，扣非归母净利润同比下降68.26%，表明公司盈利能力承压。
• 分业务表现：天然香料板块收入稳步增长，毛利率基本维持；合成香料板块因原材料成本上涨导致毛利率下滑；凉味剂业务收入增长较快，但毛利率也有所回落。
• 全球化布局：公司拥有泰国、国内多个生产基地，2026年上半年泰国亚香实现净利润0.36亿元，海外基地盈利贡献显著。公司持续推进泰国基地三期、武穴格莱默生产基地和江西亚香二期建设，以完善全球化供应体系。
• 研发投入：2026年上半年研发投入为0.25亿元，占营收比重4.25%。公司注重产品升级，持续推出新品，增强市场竞争力。
• 投资评级：中邮证券维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营业收入分别为10.53亿元、12.16亿元、14.37亿元，归母净利润分别为0.82亿元、1.07亿元、1.50亿元，对应PE估值分别为37倍、28倍、20倍。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

现金流量分析

风险提示

• 原材料价格波动：国际原油价格波动对合成香料板块盈利造成影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能对公司盈利产生压力。
• 核心技术失密：核心技术泄露风险可能影响公司竞争力。
• 核心技术人员流失：技术人才流失可能对研发能力造成不利影响。

投资建议

中邮证券维持“买入”评级，认为公司未来成长空间较大，尤其是在全球化产能布局和研发投入方面表现突出。尽管短期内盈利承压，但公司具备较强的市场竞争力和持续增长潜力。

公司简介

亚香股份（301220）是中邮证券研究的重要对象，其业务覆盖天然香料、合成香料和凉味剂，服务于全球香精香料行业。公司具备良好的客户基础，产品广泛应用于国际头部香精香料公司。公司致力于全球化产能布局，持续完善供应链体系，以增强市场竞争力。

分析师声明

分析师刘海荣和李金凤承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公平。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不承担因使用本报告内容而导致的损失责任。报告内容可能随时更改，过往表现不代表未来预期。