20250413-国金证券-机械行业周报_看好自主可控_工程机械和机器人_16页_1mb

行情回顾与板块表现

当前SW机械设备指数周跌幅显著，但年初至今表现领先申万31个行业板块，位列第5。核心观点认为，在逆全球化背景下，自主可控需求增强，政策支持或进一步落地，重点关注高端设备国产化相关的科德数控、华中数控、普源精电等公司。行业数据显示，工程机械内销复苏势头强劲，挖机销量同比高增长，预计未来几年需求仍有上行空间，建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械等企业。

核心观点更新

逆全球化与自主可控趋势：政策倡议支持产业链自主可控，指出高端工业母机、科学仪器仍高度依赖进口，贸易摩擦加剧下国产替代需求迫切，相关公司政策受益潜力较大。

工程机械与机器人：3月挖机销量同比大幅增长，叠加机器替人与长周期更换需求，预计工程机械将迎来上行周期，带动企业业绩提升。宇树机器人G1拳击视频展示运动能力提升，人形机器人经过调整后估值趋于稳定，T链成为投资主线，建议关注恒立液压及传感器、灵巧手等技术驱动公司。

重点数据与行业动态

• 工程机械：3月挖机和装载机销量同比大幅增长，叉车销量同比稳定。PMI数据表明制造业温和复苏，出口需求回升明显。

• 铁路与船舶：铁路固定资产投资、铁路旅客发送量同比增长，显示铁路装备需求持续复苏。新船价格指数同比大幅提升，预示船舶企业盈利空间扩大。

• 能源与工业气体：布伦特原油价格维持高位，短期内产油国增产可能抑制油价波动。工业气体方面，液氧价格下跌，液氮价格则保持稳定。

风险提示

下调股票建议
三一重工受益于内外需共振，业绩显著复苏；徐工机械国内外需求共振带动收入恢复；中联重科海外收入占比提升，海外毛利率高企，盈利能力持续增强；山推股份通过高端产品转型和海外收入占比增长，盈利能力稳步提升。

风险提示
宏观经济变化、原材料价格波动、政策调整、地缘政治与汇率动荡等是中高端制造业面临的主要风险，需关注下游订单、原材料成本变化等对业绩的影响。

投资建议

建议关注：科德数控、华中数控、普源精电、优利德、鼎阳科技、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等，重点把握自主可控、工程机械复苏及机器人技术路线演进机会。
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