20140623-中国银河-A股周报_反弹的两个逻辑没有改变_事件冲击增加复杂性_13页_1mb

报告摘要

文档主要分析了近期股市的反弹逻辑，指出尽管上周市场出现大幅下跌，但反弹的两个核心逻辑——政策支持与经济环比改善——并未改变。此外，文档还讨论了市场焦点的轮换、成长股的表现以及推荐的投资方向。

反弹逻辑未变
- 政策支持：进入6月份后，政策支持力度持续加大，没有出现收缩迹象。即使经济有所改善，但当前复苏背景是库存较高，三季度去库存压力大，复苏较为脆弱，因此政策仍需继续支持以确保经济复苏的持续性。
- 经济环比改善：5月份经济数据进一步验证了经济的环比改善，特别是基建投资的逆周期上升，对冲了房地产投资的下滑。预计三季度基建投资将继续支撑经济，重点发力在道路运输、水利和公共设施建设。
市场下跌原因
- 上周市场大跌主要是由于IPO重启带来的事件性冲击，以及情绪性因素。4只新股发行冻结资金接近4000亿元，导致机构为满足申购需求，要么拆借资金，要么抛售股票，从而引发市场下跌。
市场修复预期
- 鉴于政策、经济和流动性支持，市场在过度反应后有望出现修复，反弹趋势将继续。
成长股推荐
- 在大盘稳定环境下，成长股具有较大的弹性，涨幅更高。推荐科技型成长股，尤其是信息安全领域的“去IOE”行情，以及电动智能汽车、智能生活服务和智能生产服务等确定性成长方向。
- 同时推荐调整基本到位的大消费类股票，重点包括品牌消费品、医药和医疗服务、教育和娱乐。

市场表现：上周市场普跌，上证综指下跌2.13%，创业板指数下跌3.53%。风格上，消费、成长类表现较差，传媒、非银、食品饮料、计算机跌幅靠前，有色金属、银行相对抗跌。
政策方向：包括基建、房地产和货币政策，其中基建投资增速预计保持高位，房地产政策可能在三季度有所放松，货币政策将维持宽松趋势。
估值情况：全部A股2014年预测市盈率为9.29倍，各行业估值差异显著，银行、建筑、房地产等板块估值较低，存在潜在机会。
融资与股指期货：融资余额变化较大，部分股票融资余额占流通市值比例较高，显示市场情绪有所回暖。
评级体系：银河证券采用行业和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应不同的预期回报率。