20160321-太平洋-金融周策略（第11周）：市场修复，券商股是最大的受益者_19页_1mb

报告摘要

券商股表现：
- 周内涨幅领先，证券行业上涨8.85%，多只个股涨幅显著，如中航资本（+22.27%）、东吴证券（+14.68%）等。
- 市场修复带来的交易量回升和股价反弹，券商股弹性最大。
- 当前券商股PE约10倍，处于历史低位，长期配置价值凸显。
银行股观点：
- 估值偏低，市净率约0.9，安全边际较高。
- 银行主动暴露资产质量问题，加大核销力度，有利于长期发展。
- 政策如投点联动和混业经营若落地，将推动银行业转型。
保险行业：
- 基本面持续向好，保费收入保持快速增长。
- 销售误导减少，投诉总量下降，行业口碑和公信力提升。
- 中短存续期产品新规出台，引导行业向长期业务转型，防范偿付能力风险。
多元金融：
- 信托行业规模增长趋缓，利润下滑，转型为固有业务成为重点。
- 信托公司积极拓展股权投资，推动外延式扩张。

金融板块表现：
- 本周银行板块上涨1.66%，证券行业上涨8.85%，保险行业上涨3.72%，多元金融上涨10.85%。
- 个股涨幅前三为中航资本（+22.27%）、东吴证券（+14.68%）、锦龙股份（+13.97%）。
- 涨幅最后三名为民生银行（+0.11%）、北京银行（+0.10%）、工商银行（-0.9%）。
市场数据：
- 本周A股日均交易量为5482亿元，较上周增长39%。
- 两融余额降至8396亿元，为股灾以来最低。
- 2016年1月全国原保费收入同比增长59.20%，远超去年同期。
政策动态：
- 央行下调MLF利率，支持实体经济。
- 证监会计划下半年推出深港通，加速资本市场改革。
- 上交所发布绿色债券相关规则，推动绿色债券市场发展。
- 保监会出台中短存续期产品新规，引导行业结构调整。
公司动态：
- Apple Pay新增三家银行支持，包括光大银行、平安银行、华夏银行。
- 国金证券定增方案反馈，可能获得通过，补充资本金。
- 东方证券2015年净利润同比增长213%，业绩表现强劲。
- 四家上市保险公司2016年1-2月保费收入增长，其中中国人寿增长最快，新华保险继续负增长。

短期优先：券商股 > 多元金融 > 银行板块。
长期配置：券商股具备长期配置价值，受益于资本市场深化改革。
关注点：
- 券商股的弹性来源于市场修复、交易量上升和股市上涨带来的收益。
- 银行业估值修复和政策支持。
- 保险行业基本面改善和合规性提升。
- 信托行业转型和外延式扩张机会。

行业评级：
- 看好：预计行业回报高于市场5%以上。
- 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间。
- 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。