20171222-东北证券-_东北晨会_策略__市场继续磨底中央经济工作会议快评_比较中窥方向个股_东方航空_士兰微_小天鹅_紫光股份_5页_273kb

文档内容总结

核心内容概述

本次文档主要围绕中央经济工作会议的政策解读及部分重点个股的市场分析展开。核心内容包括宏观经济政策的延续与调整、市场情绪的判断、以及对东方航空、士兰微、小天鹅、紫光股份等个股的投资建议。文档指出，2018年经济政策将保持“稳中求进”的总基调，重点推进供给侧结构性改革、三大攻坚战（防风险、精准脱贫、污染防治），并强调高质量发展的重要性。

主要观点与政策解读

1. 宏观经济政策方向

• 稳中求进总基调再次确认，表明政策将保持灵活性和问题导向，而非过度预判经济走势。
• 积极财政+稳健中性货币的政策组合不变，但细节有所调整，如加强地方政府债务管理、强调信贷和社会融资规模适度增长。
• 三大攻坚战成为未来3年重点任务，其中防风险侧重金融监管与房地产金融支持，污染防治聚焦“蓝天保卫战”和产业结构调整。
• 高质量发展成为核心目标，强调从“高速增长”向“高质量增长”转变，同时推动“中国制造”向“中国创造”升级。

2. 市场情绪与走势分析

• A股市场目前处于磨底阶段，成交额逐步放大，显示市场情绪趋于稳定。
• 行业分化明显，食品饮料、商贸零售、农林牧渔、石油石化和餐饮旅游等行业表现较好，而钢铁、国防军工、综合等行业领跌。
• 市场对政策扰动的担忧将逐步缓解，政策对市场预期的引导作用增强。

关键个股分析

东方航空（600115）

• 11月运营数据显示，国内RPK同比增长12.3%，客座率提升，反映国内航空需求旺盛。
• 国际RPK增速放缓，运力投放趋于理性，公司逐步将运力回撤至国内市场。
• 冬春航季航班增量控制较温和，预计未来运力投放将受政策影响。
• 投资建议：看好供给侧改革带来的行业反转，上调盈利预测，给予“买入”评级。

士兰微（600460）

• 国内极少数具备IDM能力的半导体企业，符合国家发展自主可控芯片的战略方向。
• 产能提升带来成本和工艺优势，客户服务能力增强。
• 功率器件率先实现白电产业链国产替代，未来替代空间广阔。
• 投资建议：预计2017-2019年净利润分别为1.63亿、2.71亿、4.20亿，市盈率分别为114倍、69倍、44倍，给予“买入”评级。

小天鹅A（000418）

• 内销市场增长动能由市场份额提升转向产品结构升级和外销增长。
• 内销市场竞争格局趋于稳定，公司通过产品升级带动均价上涨，外销增长潜力大。
• 盈利能力有望加速提升，预计2017-2019年EPS分别为2.42元、3.33元、4.39元，对应PE分别为23x、17x、13x。
• 投资建议：给予“买入”评级，看好公司未来增长。

紫光股份（000938）

• 与中科大战略合作，推动计算、存储、网络一体化发展，助力未来网络建设。
• 新华三并购后，公司转型为云服务供应商，打造“云—网—端”产业链。
• 预计2017-2019年EPS分别为1.36元、1.77元、2.09元，对应PE分别为47.00倍、36.11倍、30.58倍。
• 投资建议：基于战略转型和业绩增长预期，给予“买入”评级，目标价73.51-76.69元。

总结

本次中央经济工作会议重申了“稳中求进”总基调，明确了高质量发展和三大攻坚战的重要性。政策方向与市场预期基本一致，有助于稳定市场情绪。从个股角度看，东方航空、士兰微、小天鹅、紫光股份均具备良好的基本面和政策支持，盈利预测上调，市场前景乐观，建议投资者关注。