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金融期货早班车：2025年8月21日市场总结

股指期货市场表现

2025年8月21日，A股四大股指表现分化：上证指数小幅上涨0.13%至3771.1点，深成指微跌0.06%，创业板指下跌0.47%，科创50指数微涨0.09%。总体成交额24,603亿元。行业方面，农林牧渔和石油石化表现较好，机械设备和电力设备表现较弱。

各股指期货合约基差方面：IF主力合约基差14.27点，IC主力合约基差87.37点，IH主力合约基差-2.02点，IM主力合约基差99.94点，基差年化收益率分别为-2.31%、-9.05%、0.49%、-9.57%，三年期历史分位数分别为36%、18%、50%、39%。市场资金流向显示机构、主力、大户资金净流出，散户资金净流入。

交易策略建议中长期维持轻仓多头策略，短期关注市场降温迹象，采用逢低配置远期合约。风险提示方面，需关注财政扩张不及预期、宏观冲击等潜在风险。

国债期货市场表现

当日国债期货收益率普遍下行，主要期限品种隐含利率均有下降：二债隐含利率下降0.13bps至1.426，五债隐含利率下降1.32bps至1.639，十债隐含利率下降0.99bps至1.728，三十债隐含利率下降1.96bps至2.135。

各期限合约基差和CETD券表现良好，收益率下降幅度不同，对应净基差和IRR也有差异。建议投资者操作上采用风偏策略，观望方向不明确。

短期涨幅不大，交易策略建议逢高套保，中长线考虑做空getOption。

资金面数据方面，SHIBOR隔夜利率小幅下降，短期市场资金波动变化不大。

经济数据观察

今日发布的国内中观经济数据来看，本月平均景气度评分与上月持平，为0.6分。数据呈现以下变化：制造、地产、基建景气度环比变动分别为0.1、-0.6、-0.2。整体社会活动表现偏弱。

分析师简介
本次发表市场观点的分析师为于虎山（期货投资咨询部负责人）和徐世伟，他们具备丰富衍生品研究经验，两位分析师均具有期货从业资格及相关证书，拥有多年从业经验。