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晨会纪要分析总结

重点推荐

1. CMP抛光材料增长潜力

• 先进制程工艺、3D封装等技术升级驱动抛光次数与材料用量增加，全球 CMP 抛光液、抛光垫市场规模持续增长，2026 年抛光液规模预计达 253 亿美元。
• 后道扩产为国内半导体材料企业提供新机遇，国产化率急升需求明确，当前内资企业占比不足 10%。

投资建议：

• 安集科技：中芯国际和长江存储主力供应商，扩产收益确定；研磨颗粒自产自销提升毛利率；产品逐步放量。
• 鼎龙股份：抛光材料逐步量产，面板及封装材料业务推进中。

风险提示：需求不及预期、国际贸易等风险。

2. 慢病防治政策驱动医药生物行业

• 心脑血管疾病和癌症防治行动方案（2030年）发布，推动相关药物、器械及老年医疗市场增长。

投资建议：

• 关注创新药、连锁药店、特色器械、民营医院、二类疫苗等细分领域，个股推荐组合为老百姓、贝达药业、国际医学、普门科技、诺泰生物、康泰生物。

风险提示：政策、业绩及事件风险。

财经要闻简析

• 欧元区11月制造业PMI初值好于预期但连续17个月低位，显示经济仍疲软。
• 欧央行货币政策纪要显示高利率环境持续，但加息预期增加，通胀粘性强仍需警惕。

市场动态

• 上周期医药生物板块整体表现疲软，但估值处于历史中低位，政策转向积极，资金短期关注集采优化与慢病防治指引。
• 行业持续复苏，短期交易医药股博弈逻辑依然存在，指数有望沿震荡区间盘升。

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