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2026-03-06 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬发布，主要分析了燃料油市场的近期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓以及市场预期等方面。报告指出，当前市场受到地缘政治风险与需求变化的双重影响，整体呈现偏多态势，但部分因素仍对市场构成压力。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：中东战事限制了流向亚洲的套利货量，导致新加坡地区供应紧张。
• 需求端：下游船用燃料需求逐步回升，发电领域购买兴趣可能上升，支撑高硫燃料油需求。
• 整体趋势：基本面偏多，市场预期供应紧张与需求支撑将推动价格上行。

2. 基差情况

• 高硫燃料油：新加坡现货价格为594.14美元/吨，基差为349元/吨，现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡现货价格为642.56美元/吨，基差为214元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：高硫基差涨幅显著（+340.85%），低硫基差也有明显上涨（+252%）。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油库存：2026年3月4日当周库存为2574.9万桶，环比增加187万桶。
• 库存趋势：库存持续上升，表明市场供应压力仍在，对价格构成偏空影响。

4. 盘面表现

• 价格走势：价格位于20日线上方，20日线偏上，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：高硫主力持仓空单减少，低硫主力持仓多单增加，反映市场情绪偏多。

5. 市场预期

• 短期因素：隔夜原油高位企稳，美国允许部分国家购买受制裁的俄罗斯原油，略微缓解供应担忧。
• 长期风险：战局不确定，海峡通航依然受限，燃油价格下方仍有支撑。
• 价格区间：FU2605预计在3800-3900区间运行，LU2605预计在4290-4380区间运行。

关键信息

利多因素

• 伊朗局势动荡，可能影响中东地区的燃料油供应。
• 中国进口配额下达，为市场带来一定的需求支撑。

利空因素

• 需求端的乐观预期尚未完全验证。
• 上游原油价格承压，可能拖累燃料油市场表现。

风险提示

• OPEC+内部团结破坏：可能导致原油供应增加，对燃料油价格形成压力。
• 战争风险升级：若中东局势恶化，可能进一步加剧供应紧张，推高价格。
• 海峡通航受限：持续影响燃料油的运输与供应，对价格形成支撑。

行情数据

基差数据

现货价格

价差走势

• 高低硫价差：高硫与低硫燃料油价差持续扩大，反映出市场对低硫燃料油的需求相对更高或供应更紧张。

总结

综合来看，当前燃料油市场在地缘政治风险和需求支撑的共同作用下呈现偏多态势，但库存上升和原油价格承压仍对市场构成一定压力。投资者需关注OPEC+政策变化、中东局势进展及海峡通航情况，以判断市场走势。短期价格预计在FU2605: 3800-3900、LU2605: 4290-4380区间内震荡运行。