20250210-长江期货-双焦二月报_18页_1mb

长江期货：双焦市场动态分析

01 煤焦投资策略

• 主要逻辑：
  • 焦煤： 主产地受安监强化及春节检修影响，产量受限；节后多数煤矿复产，供应端快速提升。需求端，焦企采买谨慎，焦炭价格预期下降抑制情绪；钢厂节后复产预期带动部分采购，钢材需求一般，耗库为主。综合判断，预计焦煤价格震荡运行。
  • 焦炭： 焦企限产维持，因出货放缓库存累积。终端钢材需求疲软，钢价成交一般。节后潜在复产及库存消耗后的需求预期与上游高库存承压下的谨慎采货形成博弈，下方空间收窄。
• 操作策略： 焦钢博弈持续，关注下游复产节奏。短期焦煤区间（105000-125000）；焦炭短期弱势震荡，关注终端需求回暖。
• 风险提示：
  • 下行：焦煤需求不及预期；焦炭原料成本坍塌、下游复产弱。
  • 上行：焦煤供给收缩、蒙煤通关断崖式下降；焦炭政策刺激超预期、钢材需求爆发式上涨。

02 焦煤数据跟踪

• 价格与价差： 焦煤现货偏弱稳，内外煤价格整体下行或稳定；内煤（吕梁）价格下行，外煤价格多数上行。现货价差较前期拉大，焦煤基差明显收敛。
• 供给端： 110家洗煤厂日均产量、开工率环比下行；12月国内原煤产量环比小幅增长；进口焦煤（洗选）转变为净出口国。
• 库存： 总库存环比显着下降，但下游钢厂与焦化厂焦煤库存增幅明显。

03 焦炭数据跟踪

• 价格与基差： 焦炭现货多数地区持稳或微降，港口价格偏弱；焦炭期现基差扩大。
• 需求： 铁水产量波动上涨，钢厂盈利比例提升，唐山钢坯利润改善。
• 库存： 焦化、钢厂库存环比微增，港口库存小幅回落。焦炭焦方库存略有上升。

免责声明： 本报告信息源自公开资料，不保证准确性。观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖要约。投资者自行判断并承担风险。未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或分发。报告内容基于特定时间判断，可能随时修改。