20260307-广发期货-生猪周报_3月出栏压力较大_关注需求承接能力_31页_3mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月生猪市场供需情况、成本变化、二育及冻品库存、政策调控等因素，综合评估当前市场走势及未来趋势。

主要观点

• 3月出栏压力较大：节后供应持续恢复，大猪出栏量大，出栏体重继续攀升，肥标价差走弱。下游采购缓慢恢复，供需博弈加剧，现货价格震荡偏弱。
• 市场关注点：当前市场重点观察二育及冻品入库情况，上方压力显著，终端需求不佳，市场提振有限。
• 盘面走势：生猪盘面继续磨底，未来上涨需看二次育肥支撑力度，但上涨高度预计有限。
• 成本方面：豆粕与玉米价格走强，饲料成本有上升趋势，可能影响后续猪价。
• 供应情况：2025年末能繁母猪存栏量为3961万头，同比减少116万头，下降2.9%，产能去化不及预期。2026年3月出栏量环比大幅增长，逼近1月水平，但二季度供应或将开始下滑。
• 需求方面：二次育肥入场略有增加，但现货预期偏差，入场谨慎。屠宰需求和冻品入库相对弱势，终端需求疲软。
• 政策影响：猪粮比价为5.50，低于6:1，处于过度下跌三级预警区间，但尚未触发收储政策。

关键信息

一、市场概况

• 现货价格：本周全国生猪出栏均价为10.55元/公斤，较上周下跌0.67元/公斤，环比下跌5.97%，同比下跌27.39%。
• 盘面表现：生猪期现价差震荡偏弱，5-9价差有所走强，近月合约受资金情绪支撑偏强。
• 饲料成本：豆粕与玉米价格偏强，饲料成本可能继续上升。

二、供应分析

• 能繁母猪存栏：2025年末全国能繁母猪存栏量为3961万头，为正常保有量的101.6%，产能去化不及预期。
• 样本数据：
  • 2025年2月，能繁母猪存栏量为115.89万头，环比微降0.73%，同比增加3.04%。
  • 2025年12月，能繁母猪存栏量为114.30万头，环比微降0.54%，同比增加2.22%。
  • 2026年1月，能繁母猪存栏量为115.05万头，环比微升0.65%，同比增加2.24%。
  • 2026年2月，能繁母猪存栏量为113.69万头，环比下降0.80%，同比增加3.29%。
• 淘汰母猪情况：淘汰母猪价格较为坚挺，未出现主动淘汰，主要以更换性能更好的母猪为主。2月淘汰母猪宰杀量较1月环比下降29.35%，显示产能去化有限。

三、需求分析

• 二次育肥：入场略有增加，但现货预期偏差，入场仍显谨慎。10元以下入场有所增加，但整体提振有限。
• 屠宰量：节后屠宰缓慢恢复，开学对需求影响有限，居民消费以消化库存为主，需求仍处淡季。
• 冻品库存：冻品库存相对较高，终端需求疲软，市场提振有限。

四、策略建议

• 单边策略：05合约底部震荡。
• 套利策略：5-9价差有正套空间。

五、产能与出栏计划

• 出栏计划：2026年3月出栏计划环比增长25.29%，出栏压力较大。
• 出栏完成率：截至2026年2月28日，出栏完成率94.90%，较前月有所回升。
• 出栏均重：全国商品猪出栏均重季节图显示，均重维持在较高水平，对价格形成压制。

六、二育与冻品数据

• 二次育肥栏舍利用率：多个省份利用率有所回升，但整体仍处于较低水平。
• 二育成本：110-150kg二育成本相对稳定，但需求仍不强劲。
• 冻品库存：样本数据显示冻品库存较高，市场去库节奏缓慢。

七、政策调控

• 猪粮比价：截至2月11日，全国大中城市猪粮比为5.50，处于过度下跌三级预警区间，但尚未触发收储。
• 收储与轮库：2025年共启动18次轮库和收储，累计收储量较大。2026年1月启动轮库，计划量17000吨，3月4日启动收储，计划量10000吨。

总结

当前生猪市场面临较大的出栏压力，供应持续高位，而需求尚未明显回暖，现货价格偏弱运行。二次育肥入场增加但支撑有限，市场整体处于底部震荡状态。饲料成本上升可能进一步压制猪价，而政策调控尚未显著启动。未来需关注二季度供应是否开始下滑，以及二次育肥对价格的支撑力度。