20241107-华创证券-新天绿能-600956.SH-2024年三季报点评_聚焦优质风电_燃气业务仍然稳健_5页_499kb

新天绿能（600956）2024年三季报点评总结

企业概况

新天绿能（600956）是一家专注于风力发电与天然气业务的能源企业，计划未来集中资源发展主业，逐步剥离光伏业务。

2024年前三季度业绩回顾

报告期内，新天绿能营收与利润有所波动，前三季度实现收入157.89亿元，同比增长203.1%，但归母净利润为149.5亿，同比下降75%。2024年第三季度公司发电量同比下降，但LNG销售表现强劲，同比增长超89%。

业务动态分析

1. 风电业务受到影响

   • 受来风量下降和电价政策调整影响，风电发电量同比下降，三季度发电量及上网电量均出现下滑。
   • 市场化交易电量占比下降，电价虽持平，交易量少了显著。

2. 燃气业务增长迅速

   • 报告期内燃气输售气量同比爆发式增长，前三季度累计输售气量同比增加370.9%。
   • LNG业务增长在即，公司计划通过产能爬坡进一步提高销售量，支撑业绩发展。

3. 业务战略调整

   • 公司未来将聚焦于风能、天然气相关产业链，逐步出售盈利能力较弱的光伏业务。
   • 此举拟集中资源拓展主业，提高公司在风电、天然气长输管线及城市燃气领域的竞争力。

投资建议与前景

预计2024-2026年公司归母净利润将分别实现24亿、30亿和39亿元，同比增长10%、24%和24%。

• 估值建议：
  • 燃气板块成长性较高，给予12倍PE；
  • 风电业务给予16倍PE；
  • 2025年目标市值为427亿元，对应目标价为10元。

风险提示

• 宏观经济波动；
• 电价下行风险；
• 项目建设不及预期的风险。

财务预测简表（单位：亿元）