NIFD季报-2024Q2国内宏观经济-2024.8-23页_1mb

NIFD季报2024年8月：中国经济结构修复与资本市场高质量发展

摘要

2024年上半年，中国经济总体运行平稳，经济结构持续修复，但面临全球经济增长放缓、贸易摩擦加剧、货币政策变动等多重挑战。全球经济进入“软着陆”但仍面临下行风险，主要国家货币政策一致性增强，人民币汇率稳中有升。预计2024年下半年中国经济增速可达50%，CPI全年接近零增长，PPI跌幅约15%。中国A股上市公司业绩出现分化，部分行业回暖，但整体创新驱动转型明显加速，为资本市场高质量发展提供动力。推动资本市场改革、增强科技创新支持能力、提升服务实体经济能力是未来主要方向。

目录

1. 全球经济趋缓
2. 中国宏观经济展望
3. A股上市公司业绩表现
4. 资本市场高质量发展建议

全球经济趋缓与共享货币政策转向

全球经济在疫情后进入“软着陆”阶段，但仍面临地缘政治紧张和贸易碎片化的下行风险。主要国家如加拿大、欧元区、英国宣布降息，表明发达国家货币政策方向正发生变化。2023年期间，美国与部分新兴市场国家显著减少加息，同步拉大利差，美元指数走强，人民币承受贬值压力，但政策转向后，预计人民币汇率趋于稳定。伴随美国减息周期的推进，全球主要国家货币政策趋于一致，为我国货币政策操作创造更多空间。

中国经济结构修复持续但挑战犹存

• 生产端修复明显：第二产业增速较快，第三产业恢复超过疫情影响期平均水平，但仍未达疫前水平。
• 需求端净出口贡献上升：消费与资本形成拉动减弱，外贸出口依然是推动增长的重要因素。
• 增长预期：预计下半年GDP增速在50%左右，全年GDP实现50%左右增长。CPI或维持历史低位甚至转负，PPI全年同比降幅可能达15%以上。

A股上市公司业绩分化，创新驱动转型成趋势

• 利润增速下降：A股整体经营业绩与名义GDP增速关联度下降，体现结构优化与疫情影响缓解后的行业上升分化。
• 产业链布局影响利润结构：上游采掘、中游原材料利润承压，下游消费类表现相对积极。
• 研发投入增长：超过八成行业研发投入保持正增长，环保、医药、电子等领域创新活跃。
• 市值结构变化：传统产业与创新型企业并行，资本市场竞争焦点转向科技创新与高端制造业。

推动资本市场高质量发展应重点关注

• 支持科技创新：构建同科技创新相适应的科技金融体制机制，完善股权投资与长期资本支持政策。
• 完善现代金融体系：优化融资结构，提升资本要素市场服务能力，增强服务实体经济水平。
• 加强监管与风险防控：实现强监管与高质量发展并重。

本报告旨在提供宏观经济与资本市场的最新动态及其对广发市场可能产生的影响评估。数据动态、行业周期和政策变化仍需持续跟踪与及时研判。