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农产品市场分析报告（2022年11月4日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年11月4日国内主要农产品市场情况，包括油脂、生猪、玉米、豆粕等品种。重点分析了各品种的现货价格变动、库存变化、供需动态以及市场策略与重要变量。

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一、油脂市场分析

1. 行情回顾与操作建议

• 行情回顾：本周油脂市场整体上涨，但强弱不一，其中棕榈油表现最为强势，豆油和菜油涨幅相近。
• 价格变动：菜油因中加地缘政治风险和现货供应有限而上涨，豆油受国内库存压力较小支撑，棕榈油因季节性减产和印尼免LEVY政策而走强。
• 操作建议：预计未来棕榈油供应减少，有利多支撑，豆棕价差扩大，长期看多。月间价差为正套，可考虑逢高布局远月空单。

2. 国内现货变动情况

• 价格数据：华东一级豆油上涨340元/吨，华东三级菜油上涨230元/吨，华南24度棕榈油上涨480元/吨。
• 基差变动：菜油、豆油和棕榈油基差均呈下跌趋势。

3. 国内三大油脂库存

• 库存数据：豆油库存78.25万吨，周增5.71万吨；棕油库存47.60万吨，周增10.87万吨；菜油库存14.85万吨，周增0.75万吨。
• 总库存：国内三大油脂总库存140.70万吨，较去年同期减少54.96万吨。

4. 国内油脂油料供应情况

• 大豆进口：11月进口大豆到港量为766.5万吨，环比增长391.67%，同比增加46.5万吨。
• 油菜籽进口：11月油菜籽到港量为59万吨，环比增长391.67%，同比增加46.5万吨。
• 棕榈油：马来西亚棕榈油产量小幅增长，库存增加至253万吨，为2019年4月以来最高。

5. CFTC持仓

• 净多单：投机基金在大豆、豆油、豆粕期市上连续第三周增持净多单，显示市场看涨情绪。

6. 后期展望

• 价格走势：预计11月中下旬，肉类需求回升，而供给增减有限，价格或继续偏强。
• 策略建议：期货投资者可减持多单，逢高布局远月空单；养殖企业可考虑春节前逐步增加套保比例。

7. 重要变量

• 非洲猪瘟疫情、新冠疫情、收抛储政策是影响生猪价格的关键因素。

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二、生猪市场分析

1. 期现价格

• 全国生猪均价：本周全国生猪周度出栏均价26.05元/公斤，环比下跌5.34%。
• 河南外三元均价：26.79元/公斤，环比下跌1.83%。
• 基差：截至11月3日，生猪基差4574元/吨。

2. 基本面概览

• 能繁母猪存栏：截至9月底，能繁母猪存栏4362万头，处于绿色合理区域。
• 仔猪价格：本周仔猪均价834元/头，环比上涨0.24%。
• 生猪出栏：全国生猪出栏量前三季度增长5.8%，三季度环比减少9.27%。
• 猪肉产量：前三季度猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%。

3. 屠宰及消费情况

• 屠宰量：9月份全国定点屠宰企业屠宰量2109万头，环比减少2.7%，同比减少15.9%。
• 出栏均重：本周全国出栏平均体重为129.69公斤，环比上涨0.20%。

4. 猪肉进口

• 进口量：9月猪肉进口量15万吨，同比减少28.57%。
• 进口趋势：受生猪产能高位、美元升值及关税提高影响，猪肉进口维持低位。

5. 养殖利润

• 自繁自养利润：河南自繁自养利润为943.42元/头，环比减少175元/头。
• 外购仔猪利润：河南外购仔猪利润为961.93元/头，环比减少181元/头。

6. 收抛储政策

• 收储情况：2022年11月至今，共进行了12批次的收储，计划量累计达19400万吨，实际成交量仅10.05万吨，成交率23.2%。
• 抛储影响：国家发改委已投放5批次超10万吨中央猪肉储备，对猪价形成一定压制。

7. 后期展望

• 价格预测：预计生猪价格高位震荡，但需警惕集中出栏风险。
• 策略建议：养殖企业可逢高增加套保比例，期货投资者可观望或区间操作。
• 重要变量：非洲猪瘟、新冠疫情、收抛储政策。

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三、玉米市场分析

1. 期现价格

• 现货价格：本周玉米价格主流稳定，部分地区小幅上涨，东北地区潮粮价格上涨20元/吨。
• 基差：截至11月3日，玉米基差10元/吨，较上周上涨17元/吨。

2. 基本面分析

• 新作玉米：全国秋粮收获接近尾声，播种面积增加，预计2022/23年度玉米产量27531万吨。
• 港口库存：北方港口库存194万吨，环比下降11%；南方港口库存40.9万吨，环比上升42.51%。
• 替代品：小麦价格高于玉米，替代效应减弱，饲用需求回升。
• 深加工消费：淀粉企业开工率和产量增加，但消费疲软，库存仍处高位。

3. 供需平衡表

• 产量：2022/23年度玉米产量预计27531万吨，较上年度增长1.0%。
• 进口：预计年度玉米进口量1800万吨，较上月上调200万吨。
• 消费：预计玉米总消费2.91亿吨，较上年度增长1.0%。

4. 后期展望及策略

• 价格预测：预计11月玉米价格先稳后落，华北地区干粮供应紧张，价格或高位盘整。
• 策略建议：现货企业以消耗库存为主；期货投资者可采取区间低吸高抛策略。
• 重要变量：非洲猪瘟疫情、乌克兰局势、新冠疫情、进出口政策。

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四、豆粕市场分析

1. 周度回顾与操作建议

• 现货价格：截至11月3日，沿海豆粕价格5380-5650元/吨，较上周下跌。
• 美豆走势：美豆01合约从1400美分上涨至1440美分，但出口数据清淡，基差或走弱。
• 操作建议：关注01合约期现回归机会，05合约面临更大压力。

2. 核心要点

• 大豆种植：美国大豆收割率88%，略低于预期；巴西大豆播种率47.6%，较前一周提升。
• 天气影响：美国中部将有降雨，缓解密西西比河低水位问题；巴西未来降雨减少，播种进度有望提升。
• 出口情况：美豆出口装运量265.2万吨，同比略有下降；出口待装运量2240.7万吨，同比小幅增长。
• 进口及压榨：国内大豆进口预计11月达786.5万吨，12月或超1000万吨；压榨利润尚可，但需求受限。

3. 后期展望

• 价格预测：预计美豆价格重心下移，巴西丰产预期支撑全球市场。
• 策略建议：期货投资者关注豆粕期现回归机会，同时关注巴西产量变化。

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五、总结

主要观点

• 油脂市场：棕榈油表现强势，豆油和菜油上涨，市场对印尼供应压力钝化，基本面利多因素积累。
• 生猪市场：猪价承压下滑，但存栏和出栏量保持高位，收储政策对价格形成一定支撑。
• 玉米市场：价格震荡，进口量减少，饲用需求回升，国内库存下降，价格或高位震荡。
• 豆粕市场：美豆价格偏强，但出口数据清淡，基差或走弱，国内需求旺盛，但库存偏低。

关键信息

• 油脂：棕榈油库存增长缓慢，印尼免LEVY政策有利多支撑。
• 生猪：猪价受疫情影响，但存栏和出栏量保持高位，收储政策对价格形成压制。
• 玉米：国内库存下降，进口量减少，饲用需求回升，价格或高位震荡。
• 豆粕：美豆产量预期下调，出口数据清淡，基差或走弱，国内需求旺盛。

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六、策略建议

• 油脂：多单减持，逢高布局远月空单。
• 生猪：春节前可增加套保比例，关注收储政策与疫情变化。
• 玉米：以消耗库存为主，关注天气与物流情况。
• 豆粕：关注期现回归机会，同时关注巴西产量变化。

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七、重要变量

• 非洲猪瘟疫情、新冠疫情、收抛储政策、乌克兰局势、进出口政策、天气变化、巴西产量预期。