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金融衍生品研究日报摘要 (2025年7月31日)

主体内容

大宗商品市场分析

• 木浆市场：价格因大宗商品整体情绪调整而快速回落。基本面疲软且缺乏投机动力，预计将延续温和偏弱的区间震荡格局。下游企业库存高于往年同期，且无囤货行为，继续施压市场。造纸行业利润同比下降21.4%，盈利能力承压。巴西是中国最大的 pulp 出口国，美国加征50%关税可能使本应流向美国的 pulp 转向中国，加剧国内供需失衡。

市场展望

• 在大宗商品市场分歧扩大背景下，木浆可能再次走弱。

其他市场数据

• 股指期货ETF持仓：显示部分品种持仓相对稳定。
• 碳排放配额：广东碳市场配额价格上涨，达32.97元/吨。
• 地方政府债券：上半年发行规模超2.6万亿元，平均利率1.92%。

新闻摘要

1. 广东碳市场配额成交241万吨，总成交额7945元。
2. 中国上半年地方政府债券发行规模2.1万亿元，平均发行期限15.9年以上。
3. 国有及国有控股企业上半年利润同比下滑3.1%。

免责声明要点

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