20260329-中泰期货-聚丙烯产业链周报_地缘政治扰动_盘面偏强震荡_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2026年3月29日）

核心内容

本报告主要分析了聚丙烯（PP）市场近期的供需变化、基差价差、价格走势及上下游观点，并提供了相关策略建议。整体来看，市场处于地缘政治扰动背景下，呈现偏强震荡态势。

主要观点

1. 近期市场主要矛盾

• 地缘政治因素对市场产生一定扰动。
• 市场整体呈现偏强震荡趋势，但需警惕回调风险。

2. 聚丙烯供需情况

• 产量：本周产量小幅减少，未来两周装置检修或降负荷情况将增多，关注PDH等短流程装置开工情况。
• 进口与出口：2月进口20.6万吨，出口24.4万吨，进口利润有所改善。
• 表观需求：本周表观需求量为84.92万吨，环比上升3.27%，预计下周需求将继续小幅走强。
• 库存：本周总库存下降至52.32万吨，去库速度加快，上游减产影响逐步显现。

3. 聚丙烯基差价差

• 基差：华东、华北、华南基差均走弱，现货基差波动较大。
• 月间价差：1-5月间价差走强，5-9正套开始走弱，建议暂时离场。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。
• 盘面价差：PP-3MA价差震荡，5-9月间价差震荡，LL-PP价差走弱，LL减产不及预期。

4. 总结及展望

• 市场整体偏强震荡，但需关注回调风险。
• 成本端短期无明显回落迹象，但煤制利润有所改善。
• 需关注地缘政治局势变化，以及后续装置检修情况对市场的影响。

关键信息

供应端

• 产量：本周产量为72.27万吨，环比下降0.52%，未来两周检修或降负荷情况将增多。
• 检修损失量：本周检修损失量为22.98万吨，环比增加5.03%，预计下周增加至25.11万吨。
• 新装置投产：
  • 2025年：内蒙古宝丰、埃克森美孚、镇海炼化二期等装置陆续投产。
  • 2026年：华亭煤业、利华益、惠州立拓、金诚二线等装置将陆续投产，新增产能约610万吨。

需求端

• 下游需求表现一般，抢货情况缓解，经过前期补库后库存逐渐充裕。
• 现货成交略微转差，价格上涨后买盘变弱。

库存情况

• 总库存：本周总库存为52.32万吨，环比下降11.46%，去库速度加快。
• 上游库存：两油、煤化工、PDH、地炼等库存均有小幅去库。
• 中游库存：港口和贸易商库存均小幅去库，库存水平逐步下降。

估值与价差

• 原料价格：原油价格略微回落，煤炭价格震荡走弱，丙烷价格继续走强。
• 成本端：油制PP成本下降292.94元/吨，煤制PP成本维持不变，PDH成本下降1043.07元/吨。
• 利润：煤制PP利润转好，油制PP利润有所改善，PDH利润继续转差。
• 价差：PP-3MA价差震荡，LL-PP价差走弱，纤维-拉丝、共聚-拉丝等价差波动较大。

策略建议

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 月间价差：5-9正套建议暂时离场。
• 跨品种：暂无明显跨品种策略。
• 单边思路：建议震荡偏强思路，但需谨防回调风险。
• 期权策略：暂无明确期权策略建议。

风险提示

• 地缘政治局势变化可能对市场产生影响。
• 装置检修及开工情况变动可能影响供应端表现。
• 原油价格波动对聚丙烯成本端有重要影响。

数据来源

• 隆众资讯
• 中泰期货整理

本报告仅供中泰期货客户参考，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。