20170515-开源证券-食品饮料周报_高端白酒持续发力_关注奶价反转时点_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为2017年5月15日发布的食品饮料行业周报，主要分析了上周板块及个股表现、行业及上市公司重点消息、行业价格追踪以及投资策略。报告指出，在宏观经济和消费升级的背景下，食品饮料行业具备良好的投资机会，尤其关注高端白酒、葡萄酒、乳制品、肉制品和调味品等细分领域。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块全周下跌2.15%，跑输上证指数1.52个百分点，但排名仍居申万一级行业第6位。二级子行业中，白酒板块相对抗跌，其他酒类、肉制品、葡萄酒跌幅较大。
• 估值情况：食品饮料板块PE（TTM）为28.12倍，估值排位上升至17位。乳品板块估值最低，为20.89倍，其他酒类板块估值最高，为142.29倍。
• 投资策略：推荐关注估值较低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，同时关注细分行业龙头及国企改革相关概念。重点推荐：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业；建议关注：西王食品、桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、伊利股份；还可关注：广泽股份、爱普股份、贝因美。

关键信息

1. 行业及上市公司重点消息

• 葡萄酒产量下跌：3月国内葡萄酒产量同比下跌19.2%，一季度累计产量同比下跌8.1%。
• 五粮液推出互联网定制产品：“密鉴”作为五粮液战略转型的重要举措，标志着其在电商渠道的布局。
• 乳制品行业进展：一季度乳制品筹建合格率达100%，伊利拟收购达能旗下酸奶品牌Stonyfield，金额为58.66亿元人民币。
• 葡萄酒进口量上升：一季度葡萄酒进口量增长8.7%，其中散装葡萄酒进口量增长显著。
• 白酒价格稳定：53度飞天茅台和五粮液价格保持稳定，剑南春价格略有下调，青花汾酒价格上涨。

2. 行业价格追踪

• 上游产品：仔猪、生猪价格持续回落，猪肉价格反弹；奶制品价格涨跌互现，牛奶、酸奶价格下跌，部分婴儿奶粉和中老年奶粉价格上涨。
• 大宗农产品：小麦、玉米价格上涨，大豆价格下跌。
• 酒类价格：白酒价格总体稳定，黄酒、葡萄酒价格略有波动，啤酒价格小幅下降。

投资策略分析

1. 白酒板块

• 中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 白酒需求正从政务消费向商务和个人消费转移，中产阶级崛起带来增量空间。

2. 葡萄酒板块

• 国内葡萄酒消费处于恢复性增长阶段，行业景气度提升。
• 张裕A作为龙头，有望受益于海外品牌引入和并购机会。

3. 乳制品板块

• 原奶价格上涨为大概率事件，上游牧场及龙头伊利股份将受益。
• 婴幼儿奶粉注册制实施后，国内品牌信心有望重建，贝因美将受益。

4. 肉制品板块

• 猪价或进入下行周期，关注高分红龙头双汇发展。
• 牛羊肉产业景气度较高，上海梅林通过海外并购有望成为国内领先企业。

5. 调味品板块

• 功能性产品和品类扩张成为增长点，海天味业有望受益于行业整合。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

图表目录（摘要）

• 图1：食品饮料板块与市场走势
• 图2：食品饮料子行业走势
• 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅
• 图4：食品饮料上市公司涨幅前十
• 图5：食品饮料上市公司跌幅前十
• 图6：食品饮料与其他板块估值对比
• 图7：食品饮料子行业估值对比
• 图8：周策略组合表现
• 图9-15：各类农产品及乳制品价格走势
• 图16-22：酒类价格走势

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场）、中性（行业与整体市场基本持平）、看淡（行业弱于整体市场）。

公司及业务简介

• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 主要业务：证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 分支机构：包括深圳、上海、北京、西安、佛山、厦门等多个营业部。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人情况，必要时咨询独立顾问。