20210411-华创证券-2021年3月欧洲新能源车销量点评_持续超预期_电动之势如破竹_16页_1mb

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容概述

2021年3月欧洲新能源车销量表现强劲，预计达到22万辆，较去年同期实现翻倍增长，成为推动行业高景气的重要因素。欧洲10国新能源车销量合计19.6万台，同比增长165%，显示出市场对新能源车的持续热情。随着各国补贴政策的调整和车企降价策略的实施，欧洲新能源车市场有望保持增长态势，预计2021年全年销量将突破180万辆，远期至2025年有望达到500万辆，6年CAGR将达44%。

主要观点与关键信息

1. 3月新能源车销量表现

• 3月销量：欧洲10国新能源车销量预计为19.6万台，同比增长165%，环比增长98.1%。
• 欧洲整体销量：保守预计3月欧洲整体销量将超22万台，21Q1销量有望达到45万台，同比翻倍。
• 各国表现：
  • 德国：新能源车渗透率22.5%，前3个月渗透率均超20%。
  • 英国：新能源车销量3.9万辆，渗透率13.9%，创历史新高。
  • 法国：新能源车销量2.9万辆，单月渗透率16.1%，特斯拉在法销售超4500台。
  • 挪威：新能源车渗透率高达84.8%，持续领跑欧洲。
  • 意大利：新能源车销量15094辆，渗透率8.8%，创历史新高。
  • 瑞典：新能源车渗透率37%，PHEV销量增长显著。
  • 荷兰：新能源车渗透率20%，特斯拉销量回升，沃尔沃XC40 PHEV销量领先。
  • 西班牙：新能源车销量5833辆，渗透率5.5%，计划部署16项充电基础设施措施。

2. 补贴与政策调整

• 补贴退坡：各国新能源车补贴略有下滑，但力度仍强。
  • 德国购置税恢复至19%。
  • 法国私人购车补贴退坡1000欧元至6000欧元。
  • 英国将补贴额度从3000英镑调整至2500英镑，车价限制降至3.5万英镑。
  • 意大利EV和PHEV单车补贴分别降至4000和1500欧元。
  • 荷兰企业用车税上调至12%，2022-24年将维持在16%。
• 税收优惠：EV和PHEV在税收方面仍享有较大优惠，部分国家在2024年前将实现EV免征所有权税。

3. 车企降价与市场策略

• 车企通过降价对冲补贴退坡影响，特斯拉在欧洲地区开始降价，标致、雪铁龙、起亚等也调整价格以维持补贴资格。
• 随着Model 3、ID.3等车型规模化量产，生产成本逐步下降，售价有望下调，进一步推动市场增长。

4. 未来预测

• 2021年预测：欧洲新能源车销量有望突破180万辆，全年渗透率预计14%。
• 2025年预测：新能源车销量有望达到500万辆，渗透率28%。
• 长期趋势：欧洲新能源车市场将持续保持高景气，渗透率和销量均将实现显著增长。

5. 投资建议

• 投资主线：
  1. 具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、容百科技、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。
  2. 深耕动力电池及储能电池的企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。
  3. 受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质。

风险提示

• 下游新能源汽车销量不及预期，可能影响行业增长。

车企电动化投入

• 戴姆勒：计划投入700亿欧元用于电动化和数字化转型，目标至2025年EV+PHEV渗透率25%，2030年达50%。
• 大众：未来5年将投资730亿欧元，计划转型为以纯电车型为主导。
• 宝马：未来十年计划销售超700万辆电动车，其中三分之二为纯电车型。
• 奥迪：计划投入350亿欧元，其中150亿用于电动化，目标至2025年扩充电动化车型序列至30款左右。

行业数据

• 股票家数：228只，占比5.37%。
• 总市值：39,304.67亿元，占比4.55%。
• 流通市值：29,264.36亿元，占比4.56%。
• 行业表现：2021年1-6个月相对指数表现9.34%，1-12个月相对指数表现48.55%。

团队介绍

• 组长、高级研究员：彭广春，同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团、安信证券。
• 助理研究员：殷晟路，上海高级金融学院工商管理硕士，曾任职于上汽通用、西南证券。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数在-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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