20240902-东海证券-食品饮料行业周报_中报披露收官_关注旺季量价表现_11页_1mb

食品饮料行业周报（2024/8/26-2024/8/30）总结

一、二级市场表现

上周食品饮料板块整体上涨162%，大幅跑赢沪深300指数179个百分点，在31个申万一级行业中排名第19位。子板块多数上涨，其中预加工食品板块表现最为亮眼，涨幅高达641%。个股方面，莫高股份、加加食品、巴比食品、新乳业、甘源食品等表现强势，涨幅显著；而养元饮品、西麦食品等则跌幅较大。

二、投资要点

1. 白酒行业

• 业绩分化：白酒板块上半年营业收入和归母净利润增速分别达到13%和14%，但第二季度同比增速有所放缓至11%和12%。头部企业如五粮液、贵州茅台等保持较快增长，但竞争加剧导致部分公司业绩承压。
• 批价情况：飞天茅台批价小幅下降，普五、国窖1573批价保持稳定。高端白酒估值接近历史低位，头部企业分红率上升。
• 建议关注：高端酒及区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘等。

2. 啤酒行业

• 成本控制与高端化：青岛啤酒上半年营收同比下滑7%，但归母净利润增长63%，主要受大麦等原材料成本回落及产品结构升级推动。中高端产品表现强劲，盈利能力提升。
• 建议关注：青岛啤酒。

3. 大众消费品

（1）零食

• 板块整体增长韧性强，新型渠道崛起带动行业扩大。
• 建议关注产品成长逻辑强且渠道速度快的头部企业，如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。

（2）乳制品

• 新型健康产品需求增加，低温鲜奶市场潜力较大。
• 建议关注产品结构升级及DTC渠道渗透的新乳业。

三、投资建议

• 白酒板块：建议关注高端酒与区域龙头。
• 啤酒板块：建议关注盈利能力提升的青岛啤酒。
• 零食板块：关注产品成长快、渠道扩张迅速的头部企业。
• 乳制品板块：重点布局产品升级和DTC渠道改进的新乳业。

四、风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 竞争加剧导致业绩下滑；
• 食品安全问题带来的潜在影响。

五、核心公司动态

• 五粮液：上半年营收同比增长113%，净利润增长1186%。
• 山西汾酒：上半年营收同比增长1965%，净利润增长2427%。
• 青岛啤酒：上半年营收同比下滑7%，净利润增长63%。
• 新乳业：营收同比增长125%，净利润增长2526%。