20160201-太平洋-银行行业周报：金融周策略（第4周）：银行、保险股相对收益明显_1mb

金融周策略（第4周）总结

核心内容概述

2016年1月25日至1月29日期间，金融板块整体表现不佳，各子行业均出现下跌。其中，银行、保险子行业表现相对较好，跑赢沪深300指数。券商和多元金融行业跌幅较大，尤其多元金融行业跌幅达11.41%。市场整体风险较大，建议投资者短期以防范风险为主，整体给予“中性”评级。

主要观点

行情回顾

• 本周金融板块继续下跌，银行和保险行业跌幅小于沪深300指数。
• 银行业下跌2.94%，证券行业下跌7.08%，保险行业下跌1.46%，多元金融行业下跌11.41%。
• 沪深300指数下跌5.38%。
• 个股涨幅前三为：民生银行（+1.06%）、东方证券（+0.06%）、中国平安（-0.13%）。
• 个股跌幅前三为：长江证券（-14.49%）、经纬纺机（-21.70%）、华铁科技（-26.15%）。

金融子行业观点

• 银行：工业企业利润下滑，实体经济压力仍大，银行资产质量面临压力。
• 证券：两融余额连续下降，券商股受到股市调整和业绩下滑双重打击，短期风险大于机会。
• 保险：保费业务稳健增长，但投资端压力依然存在，资产收益面临挑战。
• 多元金融：市场波动剧烈，需持续关注。

关键信息

投资策略

• 建议短期内以防范市场波动为主。
• 金融各子行业均给予“中性”评级。

风险提示

• 实体经济修复可能不及预期。
• 外汇市场波动可能加剧金融市场的不确定性。
• 市场持续下跌可能引发系统性风险。

行业重要动态

国务院政策

• 会议确定了金融支持工业增效升级的措施，包括信贷支持、并购重组、直接融资等，旨在壮大实体经济基础。
• 点评：政策重点包括信贷引导、并购重组和直接融资，有助于改善金融行业对实体经济的支持能力。

保监会政策

• 调整保险业监管费收费标准，减轻企业负担，推动市场化改革。

• 点评：政策优化收费结构，行业分化可能加大。

• 中国风险导向的偿付能力体系（偿二代）正式实施，标志着保险业监管进一步深化。

• 点评：偿二代的实施将增强保险业风险抵御能力，推动行业转型升级。

公司重要动态

浦发银行

• 与中国移动签订新五年战略合作协议，深化移动金融合作。
• 点评：战略合作将带来客户资源共享和产品整合，对浦发银行长期发展有利。

华夏银行

• 2015年业绩快报显示，营业收入增长7.21%，但归母净利润增长5.02%，资产质量压力依然存在。
• 点评：资产质量未明显改善，需关注后续发展。

国元证券

• 回购股份总数超过总股本1%，回购价格接近当前收盘价。
• 点评：回购行为可能表明公司对自身价值的认可，对股价有一定支撑作用。

多家券商发布2015年业绩快报

• 2015年券商业绩普遍增长，归母净利润增幅在100%-200%之间。
• 2016年交易量大幅下降，券商业绩面临挑战。
• 点评：2015年受益于上半年大牛市，2016年业绩表现偏悲观。

中国太保

• 2015年净利润同比增长约60%。
• 点评：业绩增长主要得益于投资收益提升。

中国人寿

• 2015年净利润同比增长约5%-10%。
• 点评：投资收益增加是主要因素，但传统险准备金折现率变动影响利润。

西水股份

• 2015年净利润同比增长约105%。
• 点评：投资型保险业务规模扩大，投资收益显著提升。

评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%-15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

机构信息

• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：北京市西城区北展北街九号
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 业务许可：经营证券业务许可证编号13480000

重要声明

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