20260527-华鑫证券-计算机行业点评报告_Airbnb_Q1营收势头良好_AI驱动新兴市场增长_4页_328kb

Airbnb（ABNB）Q1 营收与增长分析总结

核心内容

Airbnb 于 2026 年 5 月发布了 2026 年第一季度财报，整体表现优于市场预期，展现了强劲的营收增长和运营效率提升。公司通过 AI 技术和产品创新，推动了新兴市场的增长和用户基础的扩大。

主要观点

• 营收表现强劲：Q1 总营收达到 27 亿美元，同比增长 18%，超出公司指引上限。
• 预订总额增长：预定总额同比增长 19%，主要受益于需求增长、价格韧性以及汇率利好。
• 用户增长回升：首次预订用户增速回升至 10%，为 2022 年初以来最高水平。
• 盈利改善：净利润同比增长 6% 至 1.60 亿美元，调整后 EBITDA 同比增长 19%。
• 单次预订成本下降：单次预订成本同比下降约 10%，主要得益于 AI 客服效率提升。
• App 预订占比提升：App 端预定间夜量同比增长 22%，占总预定间夜量的 63%。
• 新兴市场增速显著：新兴市场的预订量增速约为核心市场的两倍，巴西、日本和印度为增速最高的三个市场。
• AI 技术应用广泛：约 60% 的代码由 AI 协作生成，客服 AI 解决率超 40%。
• 产品创新推动增长：“先预订后付款”功能覆盖全球约 20% 的 GBV，促进用户留存与复购。
• 大型赛事带动业务：米兰冬奥会期间近 20 万客人通过 Airbnb 住宿，FIFA 世界杯已有超 10 万套房源上线。

关键信息

营收与盈利

• 总营收：27 亿美元，同比增长 18%。
• 预定总额：同比增长 19%。
• 净利润：1.60 亿美元，同比增长 6%。
• 调整后 EBITDA：5.19 亿美元，同比增长 19%。
• 单次预订成本：同比下降约 10%。

用户与区域拓展

• App 预订占比：63%，同比增长 5%。
• 首次预订用户增速：10%，为 2022 年初以来最高。
• 新兴市场增速：约为核心市场的两倍。
• 印度市场：原产地间夜同比增长约 50%。
• 巴西市场：连续第三个季度实现超 20% 的增长。
• 赛事策略：米兰冬奥会期间近 20 万客人通过 Airbnb 住宿，FIFA 世界杯已有超 10 万套房源上线。

AI 与产品创新

• AI 代码占比：约 60%，约为行业平均水平的两倍。
• 客服 AI 解决率：超 40% 的问题无需人工介入即可解决。
• 房东定价工具：优化房东定价工具，实现动态定价。
• 房东注册流程：重新设计以降低上线门槛。
• “先预订后付款”功能：覆盖全球约 20% 的 GBV，提升用户留存。

投资建议

• 公司前景：Airbnb 上调全年营收增长预期至中双位数，调整后 EBITDA 利润率至少 35%。
• 建议关注：扩张市场增速的持续性、服务/体验/酒店等新品类的收入贡献进展、AI 驱动的运营效率改善路径。

风险提示

• 地缘政治风险：可能影响业务扩展。
• 汇率波动：对营收产生影响。
• 产品压力：“先预订后付款”功能将在 2026 年下半年形成同比压力。
• 监管风险：多个城市持续收紧短租法规。

结构与分析师信息

• 分析师：任春阳、谢孟津
• 研究团队：AI&互联网、中小盘&北交所组
• 分析师背景：
  • 任春阳：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验。
  • 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023 年加入华鑫证券。

投资评级说明

• 个股投资评级：
  • 1：买入（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20%）
  • 2：增持（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 10%—20%）
  • 3：中性（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%）
  • 4：卖出（预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%）
• 行业投资评级：
  • 1：推荐（行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10%）
  • 2：中性（行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%）
  • 3：回避（行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%）

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报告编号

• HX-260528182035

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