20251107-弘业期货-铅月报_沪铅高位或有调整_12页_736kb

铅月报总结

行情回顾

10月份铅供应恢复缓慢，沪铅指数震荡后大幅上涨，并突破前期震荡平台；月末因价格上涨抑制需求，部分蓄电池企业减产，国内库存开始累积，沪铅高位调整。11月份，原生铅产量温和增长，但受原料供应限制；再生铅利润改善，复产预期强化；需求端，汽车蓄电池消费疲软，电动自行车需求或因政策取消而放缓。

重点分析

• 供应端：全球铅矿增速受限，产量同比下降；国内原生铅产量维持高位，再生铅供应增加。
• 需求端：铅蓄电池企业库存高企，下游采购意愿低，旺季需求提升动力不足。
• 库存情况：国内外库存分化，LME铅库存较高但现货调整，国内库存低但或继续累库。

行情展望

铅价可能震荡后调整，原因是全球供需过剩状态延续，国内供应增加预期与需求疲软加剧矛盾；重点关注再生铅复产进程和废电瓶供应变化。

关键结论

铅市场受供需失衡影响，调整风险上升，需注意全球供应约束和国内需求淡化。