20230224-瑞达期货-沪铜市场周报_美元走强需求乐观_铜价预计高位震荡_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2023.02.24）

核心内容概览

本周沪铜市场整体呈现冲高回调的走势，市场对铜价的预期维持高位震荡。美元指数走强及美国经济数据表现良好，对铜价形成压力。然而，国内经济刺激政策逐步发力，基建投资提速，对铜需求前景形成支撑。同时，海外LME注销仓单维持高位，对铜价起到一定支撑作用。

主要观点

• 美元走强：美国就业数据优于预期，美联储纪要偏鹰派，美元指数上涨，对铜价构成压力。
• 国内需求预期：虽然当前铜材需求表现平淡，但基建投资提速，提振了未来需求预期。
• 供应端变化：
  • 铜矿加工费高位回调，TC价格为77.4美元/干吨。
  • 国内精炼铜产量逐渐爬升，12月产量达96.1万吨。
  • 国内库存持续增加，SHF铜库存为252455吨。
• 海外库存：LME铜库存持续下降，注销仓单维持高位，COMEX铜库存也处于较低水平。
• 铜价基差：当前铜价基差为-380元/吨，处于低位运行。
• 铜锌、铜铝比值：铜锌比值为2.98，铜铝比值为3.74，均有所上涨。
• 期权市场：沪铜平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为16.83%和16.82%，显示市场对铜价波动的预期趋于平稳。
• 需求端表现：
  • 铜材产量增加，12月产量为216.4万吨。
  • 电力行业投资增长显著，电源基建投资同比增长22.8%。
  • 房地产投资虽同比下降10%，但家电行业产量仍保持稳定，12月空调产量达1770.5万台。

关键信息汇总

市场价格

• 沪铜2304合约：本周冲高回调，截至2月24日，价格为69610元/吨。
• 长江有色市场1#电解铜：平均价为69230元/吨。
• 铜价基差：为-380元/吨，处于低位。

期现市场

• 铜锌比值：2.98（收盘价计算）。
• 铜铝比值：3.74（收盘价计算）。
• 近远月价差：沪铜04-07合约价差为50元/吨。
• 前二十名净持仓：净卖单量为15419手。

供应端

• 铜矿加工费：TC价格为77.4美元/干吨，较前期有所回调。
• 国内铜矿港口库存：95.2万吨。
• 精废价差：1864元/吨，进口亏损为1000元/吨。
• 国内精炼铜产量：12月产量为96.1万吨。
• 铜进出口情况：12月未锻造铜及铜材进口量为51.4万吨。
• LME铜库存：截至2022年2月23日为65000吨，注销仓单为16650吨。
• COMEX铜库存：截至2022年2月23日为19292吨。

需求端

• 国内铜材产量：12月产量为216.4万吨。
• 电力行业投资：
  • 电网基建投资累计完成额5012亿元，同比增长2%。
  • 电源基建投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%。
• 房地产投资：1-12月累计完成额132895亿元，同比下降10%。
• 家电行业产量：12月空调产量为1770.5万台。

市场展望

• 下周走势：预计铜价将高位调整，美元指数走强，需求前景偏乐观。
• 技术面：沪铜2304合约面临前高71000关口阻力，主流多头增仓较大。
• 操作建议：建议暂时观望，等待进一步信号。

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