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白糖早报总结 —— 2026年6月8日

核心内容

• 基本面分析：2026/27榨季全球糖市存在供需缺口，不同机构预测差异较大。Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预测过剩，分别为140万吨和15.6万吨。整体来看，全球糖市供需状况存在不确定性，但厄尔尼诺现象可能加剧东南亚减产预期，对全球糖市形成利多影响。

• 国内供需情况：2025/26榨季国内糖市呈现供不应求状态，供需缺口在减少。2026年4月底，全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。工业库存651万吨，国储库存约700万吨。国内进入消费旺季，对白糖需求有所提升。

• 价格与基差：白糖09合约期价为5341元/吨，柳州现货价为5380元/吨，基差为39元/吨，处于平水状态。国内现货销售均价在5400元/吨附近，国际原糖价格偏低，进口糖具有价格优势，但受配额外进口限制影响，对国内供应冲击较小。

• 进口情况：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。进口糖浆及预混粉关税自2025年1月起从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税，对进口成本有一定影响。

• 市场趋势：近期农产品普遍走弱，白糖震荡回落。短期白糖09合约预计在5200-5400元/吨区间震荡整理。国际原糖价格偏低，进口糖优势明显，但进口受限，对国内供应影响有限。

主要观点

• 利多因素：

  • 厄尔尼诺发生概率增强，可能对东南亚甘蔗产区造成减产影响。
  • 国内进入消费旺季，对白糖需求提升。
  • 美国可乐配方调整使用蔗糖，对白糖消费形成支撑。
  • 国际原油价格偏高，甘蔗制乙醇挤占白糖产能。

• 利空因素：

  • 全球糖产量增加，可能对价格形成压力。
  • 进口利润窗口打开，进口冲击加大，可能对国内供应造成一定影响。

关键信息

供需预测

进口成本与利润

进口数量

国内食糖供需平衡表

今日关注

• 价格波动：白糖短期震荡回落，预计在5200-5400元/吨区间整理。
• 进口成本：配额外进口成本与国内现货价差较小，进口利润窗口可能关闭。
• 厄尔尼诺影响：厄尔尼诺现象可能影响东南亚糖产量，对全球糖市形成利多预期。
• 消费旺季：国内进入消费旺季，对白糖需求有所提升。

持仓数据

• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

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