20210208-东兴证券-荣联科技-002642.SZ-事件点评_募集资金支持数字转型_国资入主开拓政务市场_7页_442kb

荣联科技（002642）总结

核心内容

荣联科技（002642）近期完成股份转让及非公开发行A股股票预案，标志着公司控股股东及实际控制人发生变化。山东经达通过受让股份和表决权，成为公司新控股股东，其实际控制人为济宁高新区国有资本管理办公室。此次股权变更预计对公司经营状况产生积极影响，缓解2020年资产减值及子公司商誉暴雷带来的财务压力。

主要观点

• 股权变更背景：山东经达拟分批受让荣联科技8%的股份与17.66%的表决权，最终将通过直接持有20.23%股份实现控股。
• 资金支持：新控股股东承诺未来三年内提供不少于15亿元的资金支持，用于公司流动性补充、混合多云服务运营支撑平台研发及产业化项目。
• 业务转型：公司此前客户主要集中在金融领域，营收占比超过55%。新控股股东的国资背景有助于拓展政务数据市场，提升公司业务多元化水平。
• 盈利预测：预计公司2020-2022年净利润分别为-8.70亿元、0.56亿元和0.87亿元，对应EPS分别为-1.30元、0.08元和0.13元。当前股价对应2020-2022年PE分别为-、48.34和31.27倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，看好公司困境反转及未来增长潜力。

关键信息

股权结构变化

• 股份转让：山东经达拟受让荣联科技8%股份与17.66%表决权。
• 非公开发行：公司拟向山东经达发行不超过102,710,027股，募集资金不超过3.79亿元。
• 控股情况：山东经达将直接持有公司20.23%股份，成为控股股东；王东辉、吴敏将持有11.84%股份。

资金支持计划

• 资金总额：未来三年内提供不少于15亿元资金支持。
• 资金用途：包括流动性补充、混合多云服务运营支撑平台研发和产业化项目。

客户结构优化

• 原有客户：以金融客户为主，营收占比超55%。
• 新市场方向：借助国资背景，拓展政务数据市场，提升政府客户营收占比。

财务指标预测

指标	2018A	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入（百万元）	2,734.2	3,256.5	2,500.0	3,125.0	3,906.2
增长率（%）	44.76%	19.11%	-23.23%	25.00%	25.00%
净利润（百万元）	-1,360.	35.61	-870.39	56.14	86.78
EPS（元）	-2.06	0.05	-1.30	0.08	0.13
PE（倍）	-1.97	75.28	-3.12	48.34	31.27
PB（倍）	0.96	0.95	1.42	1.37	1.31

风险提示

• 外部风险：新冠肺炎疫情持续影响、行业竞争加剧超出预期。
• 内部风险：引入战投后对经营提升效果不及预期。

投资建议

• 评级：推荐。
• 理由：大股东变更可能带来战略优化与业务拓展机会，资金支持有助于缓解当前财务困境，推动数字转型业务发展。

分析师信息

• 分析师：王健辉（东兴证券计算机行业首席分析师）
• 研究助理：魏宗（中国人民大学金融学硕士）

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

资料来源

• Wind
• 东兴证券研究所