20240331-华创证券-达势股份-01405.HK-2023年报点评_同店强劲_新市场占比持续提升_5页_674kb

达势股份(01405HK)2023年报点评总结

业绩亮点

• 2023年实现总收入305亿元，同比增长51%，下半年单季收入增长506%。
• 净利润扭亏为盈，经调整净利润达878万元，门店层面EBITDA利润率达189%，同比提升31个百分点。
• 同店增速从全年的89%趋稳，新市场（尤其三四线城市）增长迅速，下半年新市场收入占比达528%。

扩张战略

• 2023年净开180家门店，新进驻13个城市，截至年底覆盖29个城市，收入贡献占比50%以上。
• 北上成熟市场占总营收约50%，新市场占49%，后者增长更为强劲，单店日销达32万元，部分门店（如嘉兴）表现优异。

关键指标

• 同店增长：北京上海放缓，新市场加速，全年同店增长89%。
• 经营效率：门店层面经营利润率达138%，同比提升37个百分点；成本控制得当，原材料、员工、租金、折旧占比分别变化：+0.2%、-0.2%、-0.6%、-0.8%。

投资建议

• 华创证券上调2024年净利润至500万元，并预测未来3年净利润将高速增长（25年13.8亿元，26年25.2亿元），维持“推荐”评级，目标价6738港元。

风险提示

• 新进入的门店若扩张过快，可能导致翻台率下降。
• 食品安全及流动性风险仍需关注。