20241228-五矿期货-铝周报_成本预期走低_铝价承压运行__34页_3mb

铝市场周报分析总结

供应端

2024年11月，中国原铝产量达35896万吨，同比增长259%，年化产量约438万吨，显示供应维持高位。氧化铝产量同期增长83%，产能利用率较高，支撑电解铝成本。

库存与需求端

铝锭库存去化19万吨至475万吨，铝棒库存小幅累库0.045万吨，库存走势分化。需求方面，11月洗衣机、空调和冰箱产量分别增长42%、270%和26%，家电消费活跃；12月汽车消费升级，乘用车零售同比增长，新能源汽车需求进一步提振。但整体消费偏弱，铝材出口后市或减。

成本与利润

电解铝冶炼成本因氧化铝价格高位而维持高位，冶炼利润持续下滑。预计成本走低，受能源和原材料价格稳定影响。

进出口动态

11月铝材出口量大增，净进口原铝减少，铝土矿进口同比增112%，氧化铝出口激增，反而压缩国内原料需求，影响市场平衡。

整体展望

春节临近，消费疲软，铝价承压运行，国内主力合约建议区间19400-20200元/吨，海外参考2400-2550美元/吨。库存去化与需求分化并存，需关注政策如以旧换新对消费的拉动。整体市场供需矛盾加剧，建议谨慎操作。