20240426-西南证券-杰瑞股份-002353.SZ-2024年一季报点评_24Q1业绩维持稳健_海外市场有序推进_5页_1mb

杰瑞股份2024年一季报总结

根据2024年一季报，杰瑞股份实现营收213亿元（同比减少65%），归母净利润38亿元（同比增长68%）。单季度营收下滑主要受项目交付周期影响，利润增长则得益于海外订单扩张和成本控制。

公司海外拓展顺利，订单充裕，新签订单同比增长97%，截至2023年底在手订单达755亿元，为全年业务奠定基础。中东地区与多家国家石油公司建立长期合作，北美地区电驱压裂设备订单成功交付。

2024Q1毛利率提升至35.7%（同比增加4个百分点），净利率达18.0%（同比增加2.1个百分点），期间费用率下降明显。毛利率提升主要源于海外高端设备推广策略调整。

受益于油价高位震荡和上游资本开支增长，全球油田服务市场规模预计2024年达3280亿美元。公司电驱压裂设备在非常规油气开发领域具有显著成本优势，与国内开采力度增强趋势高度契合。

基于业绩增长和海外突破，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为303、375、424亿元，对应PE分别为11、9、8倍，未来三年复合增速约20%。

风险提示：油价波动、海外拓展不及预期、原材料价格上涨等。