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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》本期聚焦市场稳增长预期的逐步显现，分析了多个行业的投资机会与风险。特别强调了在供给约束背景下，周期性行业如建材、化工等可能迎来价格弹性，同时对数据安全领域的龙头企业卫士通给予了高度关注。
主要观点
1. 市场稳增长预期渐起
- 当前市场对稳增长政策的预期增强，叠加下半年专项债发行加速，需求悲观预期逐步修复。
- 行业整体表现分化明显，部分行业如采掘、钢铁、有色金属等表现突出，而医药生物、食品饮料等则表现较差。
2. 周期品价格弹性可期
- 在供给约束和需求修复的双重作用下，周期性行业（如建材、化工）具备价格上涨的潜力。
- 水泥板块被重点推荐，认为其在需求平稳或窄幅波动的假设下，中期行业供需仍处于紧平衡状态，价格弹性有望释放。
3. 数据安全行业前景广阔
- 国内《个人信息保护法》的实施被视为类似2018年GDPR的政策，将推动数据安全市场爆发。
- 卫士通作为数据安全领域的龙头企业，预计其密码业务在2021-2023年将实现收入与利润的稳步增长，未来市值有望大幅提升。
4. 新能源赛道上游材料具备投资机会
- 新能源浪潮下，上游核心材料如R142b-PVDF、工业硅、光伏EVA粒子、磷酸铁锂等产业链机会值得关注。
- 化工行业旺季到来，建议关注高景气低估值的周期弹性品种。
5. 中长期看好化工核心资产
- 化工行业具备中长期投资价值，核心资产和新材料成长股值得持续关注。
关键信息
行业表现（2021年）
| 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 |
|---|---|---|---|
| 采掘 | 36.6% | 45.5% | 93.9% |
| 钢铁 | 24.8% | 47.0% | 101.7% |
| 公用事业 | 17.5% | 18.8% | 22.5% |
| 有色金属 | 16.1% | 50.9% | 115.0% |
| 建筑装饰 | 15.2% | 18.5% | 9.7% |
| 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 |
|---|---|---|---|
| 医药生物 | -6.1% | -14.6% | -4.8% |
| 食品饮料 | -5.7% | -21.3% | -0.5% |
| 家用电器 | -4.0% | -8.1% | -1.6% |
| 电子 | -4.0% | 7.9% | 13.9% |
| 农林牧渔 | -3.5% | -12.2% | -23.0% |
卫士通（002268.SZ）研报要点
- 与光之树战略合作，推动数据安全业务发展。
- 预计密码业务2021/2022/2023年收入分别为30.10/38.03/48.05亿元，归母净利润分别为3.52/5.11/7.65亿元。
- 2021年安全边际市值为600亿，2023、2025年潜在总市值或达1570.89、3195.93亿元。
- 维持“买入”评级。
水泥板块推荐
- 建议关注低位的水泥板块，推荐需求前景良好的细分行业优质龙头再升科技。
- 风险提示包括宏观政策反复和汇率大幅贬值。
化工行业投资策略
- 聚焦新能源赛道上游材料，包括R142b-PVDF、工业硅、光伏EVA粒子、磷酸铁锂、电解液及添加剂、三元正极材料等。
- 关注高景气低估值的周期弹性品种，中长期看好化工核心资产。
风险提示
- 数据安全领域：竞争加剧、政策力度不及预期、新领域布局缓慢、关键假设误差。
- 建材行业：宏观政策反复、汇率大幅贬值。
- 化工行业：宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价大跌、新项目建设进度不及预期、疫情反复。
投资评级说明
| 评级类型 | 说明 |
|---|---|
| 股票评级 | 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上；增持：涨幅在5%~15%之间；持有：涨幅在-5%~+5%之间；减持：跌幅在5%以上 |
| 行业评级 | 增持：涨幅在10%以上；中性：涨幅在-10%~+10%之间；减持：跌幅在10%以上 |
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