20231029-银河期货-生猪月报_供应压力放大_月内猪价如期回落_12页_1mb

市场趋势：

• 10月回顾：生猪价格下跌幅度略超预期，主要受供应宽松、需求季节性下滑、养殖企业恐慌性出栏和疫情增加影响。区域价格普遍下跌，东北地区跌幅最大。
• 期货与现货表现：现货价格下跌明显，期货与现货基差修复，11月期货可能升水现货。期货与远期合约价差（如11-1）跌幅较大。

供应端：

• 猪价下跌倒逼企业清退产能，能繁母猪存栏环比下降。
• 疫情影响增加出栏，小体重猪比例上升，大猪供应紧俏。
• 屠宰量数据显示出栏节奏加快，但节后恢复缓慢。

需求端：

• 季节性消费转淡，秋季消费滞后于中秋旺季。
• 年内前低后高消费可能加剧亏损，但11月腌腊备货推动消费预期。

利润与淘汰：

• 自繁自养和外购利润同比大幅下滑，母猪补栏低迷，淘汰母猪量激增。
• 期货和现货补栏量低，产区与销区价差扩大，反应产能去化加快。

11月展望：

• 供应端：适重猪源供应减少，大猪数量回升，价格稳定可能缓解供应压力。
• 需求端：气温下降有利消费，腌腊备货和节日驱动需求回暖。
• 风险提示：若消费恢复不及预期，或产能去化不及预期，猪价可能仍承压。

策略推荐：

• 单边：逢低做多07合约，适时转向01合约多单。
• 套利：等待现货企稳后参与多空套利，如LH13正套策略。