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纺织服装行业周报总结（2014年第7周）

核心内容

1. 行业整体表现

• 春节黄金周销售情况：2014年春节黄金周全国百家重点大型零售企业商品零售额同比下降 3.8%，其中服装类销售额同比微增 0.3%。销售疲软的主要原因包括：

  • 春节假期与上年错位，影响销售表现；
  • 反腐政策和节俭氛围导致请客送礼减少；
  • 增加境外游，减少国内消费。

• 出口情况：2014年1月我国纺织服装出口额达到286.17亿美元，同比增长15.95%，创历史新高。其中，服装及其附件出口增长16.62%，纺织品出口增长14.82%。出口回暖带动了行业整体业绩增长。

• 行业趋势：服装行业整体降价是大趋势，020融合已不再停留在概念上，部分企业积极尝试线上线下融合和盈利模式创新。

2. 重点公司追踪

• 悠可网：

  • 代理20多个国际品牌，其中三分之二为买断模式；
  • 2013年税前收入3.2亿元，预计2014年收入6亿元；
  • 当前收入主要由5-6个品牌贡献，未来将向分散化发展。

• 上海家化：

  • 继续看好佰草集，市场空间大；
  • 太极丹生产节奏将放缓，佰草集监制的品牌“一花一木”将投放屈臣氏渠道；
  • 高肤调整仍在进行，新包装预计下半年上市。

• 嘉麟杰：

  • 2013年净利润同比增长149%，EPS为0.24元；
  • 出口回暖带动业绩增长，毛利率和净利率上升；
  • 未来将加大自主品牌KR和外销品牌SN的投入。

• 森马服饰：

  • 一月份终端增长30%，巴拉巴拉终端增长40%；
  • 电商业务由杭州子公司运营，未来将重点发展童装及相关业务。

• 美邦服饰：

  • 一月份直营终端增长10%以上；
  • 微信试点企业已有微会员70万，实现在线闭环交易、条形码扫一扫、GPRS定位等功能；
  • 全面拥抱020，成为业内领先的移动互联标杆。

3. 行业数据与市场表现

• 上周纺织服装板块表现：纺织服装指数涨2.33%，相对申万A指数跌0.27%。其中：

  • 纺织制造指数涨3.29%，相对申万A指涨0.69%；
  • 服装家纺指数涨1.36%，相对申万A指跌1.23%。

• 涨幅前五个股：尤夫股份（35.0%）、蓝鼎控股（33.1%）、维科精华（21.8%）、搜于特（18.3%）、华鼎锦纶（16.3%）。

• 跌幅前五个股：探路者（-9.7%）、龙头股份（-6.6%）、伟星股份（-2.3%）、鲁泰A（-1.4%）、深纺织A（-0.0%）。

4. 行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货跌0.01%，报19448元/吨；郑棉主力合约涨0.9%，报20065元/吨。
• 化纤价格：涤纶短纤持平，粘胶短纤涨0.41%，锦纶切片持平。
• 化纤产品价格变化情况：包括PTA、MEG、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶FDY、涤纶DTY等，数据表明价格波动情况。

5. 行业新闻

• 麦考林“卖壳”商圈网：麦考林将被商圈网收购，后者将整合资源发展020模式。
• 纺机产业转型：纱锭总数突破1.2亿，纺机行业需改变速度规模型发展模式。
• 百丽跨界女装：百丽收购日本巴罗克，进军女装市场，但面临转型风险。
• 出口情况：福建纺织服装出口增长22.3%，江浙两省家纺出口情况较好，广东增长8.7%。

6. 投资策略

• 投资主线：围绕平价消费和互联网融合。
• 短期：020相关事件催化和板块轮动效应将对股价有积极作用。
• 中期：可量化的数据验证（如微会员数量、移动端交易额）将驱动估值溢价。
• 长期：移动端互联互通将正向影响公司收入和业绩。

关键信息

• 2014年1月我国纺织服装出口增长15.95%，创历史新高。
• 服装行业整体降价趋势明显，020融合成为重要发展方向。
• 上周纺织服装板块表现弱于市场，但部分个股表现亮眼。
• 部分公司如嘉麟杰、美邦服饰、森马服饰等表现突出，业绩增长显著。
• 行业数据波动明显，棉花和化纤价格变化影响企业利润。
• 行业面临转型挑战，如百丽跨界、麦考林“卖壳”等。

证券分析师信息

• 分析师：王立平（A0230511040052）
• 研究支持：吴远怡（A0230112110002）
• 联系人：林隽婕，电话：(8621)23297818×7369，邮箱：linji@swsresearch.com
• 地址：上海市南京东路99号
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投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持；
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡；
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。

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