深度报告-20250914-天风证券-雄韬股份-002733.SZ-全球LFP锂电UPS龙头_充分受益AI+铅改锂_18页_2mb

雄韬股份（002733）首次覆盖报告总结

• 公司概况与核心业务
  成立于1994年，2014年上市，主营铅酸电池、锂电池、氢燃料电池和钠电池，产品服务于UPS、通信、储能等领域。海外收入占比超70%，市占率全球LFP锂电UPS第一。

• 行业趋势与竞争优势

  • UPS锂电替代铅酸：AI算力增长推动数据中心UPS锂电池需求激增，预计2024-2030年全球数据中心储能锂电池出货量CAGR>80%。
  • 氢能应用：公司在氢能电池及系统领域突破，产品可替代柴油发电机，热电联供效率>90%。
  • 技术与客户：产品通过UL/C E、IEC等国际认证，长期合作客户包括微软、伊顿、施耐德等。

• 财务预测

  • 营收：2025-2027年预计营收48.4/56.5/66.6亿元，复合增长率25%。
  • 利润：归母净利润2.9/4.6/6.4亿元，复合增长率68%，PE从28倍降至12.6倍。
  • 毛利率：锂电池毛利率最高（29.3%），氢能源毛利率逐步改善。

• 投资建议
  给予“买入”评级，核心逻辑为全球AI数据中心投资的高增长与锂电替代铅酸趋势的催化。

• 风险提示

  • 行业竞争加剧、原材料价格波动、境外经营风险、汇率波动、AI数据中心建设不及预期等。