20260818-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容

1.1 国债期货行情回顾

8月17日国债期货市场整体下行，主要合约表现如下：

• TL2609：前结算价116.370，收盘价116.240，结算价116.150，跌幅0.11%。
• TL2612：前结算价116.720，收盘价116.620，结算价116.530，跌幅0.09%。
• TL2703：前结算价116.390，收盘价116.310，结算价116.250，跌幅0.07%。
• T2609：前结算价109.540，收盘价109.545，结算价109.525，涨幅0.00%。
• T2612：前结算价109.435，收盘价109.460，结算价109.440，涨幅0.02%。
• T2703：前结算价109.335，收盘价109.375，结算价109.355，涨幅0.04%。
• TF2609：前结算价106.610，收盘价106.620，结算价106.605，涨幅0.01%。
• TF2612：前结算价106.545，收盘价106.570，结算价106.555，涨幅0.02%。
• TF2703：前结算价106.485，收盘价106.515，结算价106.505，涨幅0.03%。
• TS2609：前结算价102.632，收盘价102.624，结算价102.622，跌幅0.01%。
• TS2612：前结算价102.608，收盘价102.612，结算价102.606，涨幅0.00%。
• TS2703：前结算价102.590，收盘价102.590，结算价102.588，涨幅0.00%。

整体来看，中长端国债期货收益率回落，短端略有波动，市场情绪偏空。

1.2 当日行情分析

8月17日下午三点公布的经济数据全面不及预期，导致国债期货快速拉升，10年国债收益率创一年来新低。

1.3 利率现券表现

银行间各主要期限利率现券收益率全线回落，中长端下行幅度在1bp以内。10年国债活跃券260010收益率报1.6780%，较前一日下行0.3bp。

1.4 资金市场情况

资金面整体宽松，今日公开市场净投放985亿元。DR隔夜利率维持在1.36%附近，7天资金利率在1.38%附近波动，中长期资金平稳。1年AAA存单发行利率在1.45~1.47%之间，变动不大。

二、主要观点

2.1 经济数据走弱

7月经济数据全面低于预期，显示实体经济活动走弱，包括：

• 7月规上工业增加值同比增长4.5%，低于预期的4.9%；
• 社零总额同比增长0.6%，低于预期的1.3%；
• 1-7月固定资产投资累计同比降6.7%，低于预期的6.1%。

2.2 市场宽松预期升温

尽管7月数据走弱，但考虑到极端天气对生产和投资项目开工的拖累，市场宽松预期仍有望持续升温。同时，企业居民加杠杆意愿偏低，7月新增贷款中除票据贷款外全部转负，显示实体融资需求进一步恶化，配债需求预计维持强劲，继续支撑债牛基础。

2.3 资产荒背景下做平策略

在资产荒的背景下，压缩利差的做平策略值得重点关注。

三、行业要闻

1. 国务院新闻发布会：国家统计局表示，1—7月份国民经济保持总体平稳，向新向优发展态势。
2. 美伊谅解备忘录到期：美伊谅解备忘录将于8月17日到期，目前无达成最终协议迹象。
3. 习近平文章发布：8月16日《求是》杂志发表习近平关于提高防灾减灾救灾能力的重要文章。
4. 中央企业年中会议：各大中央企业年中工作会议密集召开，围绕稳增长、科技创新、深化国企改革等部署下半年重点工作。
5. 居民存款变化：7月人民币存款仅增加300亿元，同比少增4700亿元，显示“存款搬家”继续放缓。

四、数据概览

4.1 国债期货行情

• 国债期货主力合约走势
• 国债期货主力合约跨期价差
• 国债期货主力合约跨品种价差（2年与10年、30年、5年）
• 国债期货主力合约跨品种价差（5年与10年、30年）
• 国债期货主力合约跨品种价差（10年与30年）

4.2 货币市场

• SHIBOR期限结构变动
• SHIBOR走势
• 银行间质押式回购加权利率变动
• 银存间质押式回购利率变动

4.3 衍生品市场

• Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）
• FR007利率互换定盘曲线（均值）

五、建信期货研究发展部联系方式

• 宏观金融团队：021-60635739
• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属）：18665641296，hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，F3008762
  • 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，F3051589
  • 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070

六、建信期货业务机构地址与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

七、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性，不同时期可能发布不同观点的报告。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。