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金融地产领涨，“风格极值”策略继续推荐地产等行业

核心内容概述

本报告为2018年1月21日发布的行业轮动策略周报，分析了三种行业轮动策略（相似性匹配、羊群效应、因子极值）的历史表现及最新推荐行业。报告指出，金融地产板块在本周表现突出，且“风格极值”策略（因子极值）在2018年以来的超额收益为1.98%，胜率高达100%，最大回撤仅为0.02%。同时，分析师建议关注国防、电子、传媒等板块，以应对市场可能的下行风险。

主要观点与关键信息

1. 行业轮动策略表现

• 相似性匹配策略：

  • 全样本超额收益为116.65%，胜率为60%，最大回撤为15.18%。
  • 2018年以来超额收益为0.35%，胜率为50%，最大回撤为0.51%。
  • 本周超额收益为0.86%。
  • 推荐行业：传媒、电子、计算机、食品饮料、国防军工、有色金属、家用电器、通信，建议等权配置，持仓期为2018年1月1日至2018年1月31日。

• 羊群效应策略：

  • 全样本超额收益为406.95%，胜率为55.6%，最大回撤为14.7%。
  • 2018年以来超额收益为-2.03%，胜率为33.3%，最大回撤为2.8%。
  • 本周超额收益为-1.11%。
  • 推荐行业：建材（中信）、汽车（中信），权重分别为44.88%和55.12%，持仓期分别为2018年1月5日至2018年2月16日，以及2018年1月12日至2018年2月23日。

• 因子极值策略：

  • 全样本超额收益为283.28%，胜率为70.34%，最大回撤为4.39%。
  • 2018年以来超额收益为1.98%，胜率为100%，最大回撤为0.02%。
  • 本周超额收益为-0.02%。
  • 推荐行业：家用电器、公用事业、交通运输、房地产、机械设备，建议等权配置，持仓期为2018年1月1日至2018年1月31日。

2. 本周行业走势回顾

• 本周申万行业指数两极分化，跌多于涨。
• 银行和非银金融涨幅较大，分别为6.43%和5.30%。
• 计算机、有色金属等板块跌幅居前。
• 房地产行业的传导效应带动了上游行业整体上涨。

3. 策略分析与市场判断

• 相似性匹配策略：

  • 当前行业启动顺序与2012年5月、2015年5月等历史相似序列匹配。
  • 虽然当前市场处于震荡调整状态，但根据历史相似性匹配结果，需警惕市场下行风险。
  • 推荐行业包括国防、电子、传媒等，具有较大上涨潜力。

• 羊群效应策略：

  • 当前市场情绪较强，龙头股带动行业轮动明显。
  • 推荐行业为建材和汽车，权重分别为44.88%和55.12%。
  • 本周表现不佳，建材和汽车分别获得-0.31%和-1.67%的超额收益。

• 因子极值策略：

  • 通过个股因子值的创新高比例来衡量投资者情绪，配置情绪浓烈的行业以获取收益。
  • 当前市场情绪较为平稳，因子极值策略推荐行业为房地产、机械设备等。
  • 本周表现略负，超额收益为-0.02%，但胜率仍保持高位。

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据统计、建模和测算，存在失效风险。
• 宏观政策环境的不确定性及市场风格轮动可能影响策略的有效性。
• 建议投资者关注策略的动态变化，并结合市场实际情况进行调整。

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总结

三种行业轮动策略在2018年以来表现不一，其中因子极值策略表现最佳，胜率高达100%，超额收益为1.98%。相似性匹配策略推荐了传媒、电子、计算机等板块，认为其具备上涨潜力。羊群效应策略推荐建材和汽车，但本周表现欠佳。整体来看，金融地产板块表现突出，市场仍处于震荡调整阶段，需警惕下行风险。建议投资者关注推荐行业，并结合市场动态灵活调整配置。