> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260227 证券分析师： 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 董经纬 djwei@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn # 重点推荐 > 1.叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评 >2.春节假期期间重要事件一览 > 3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 # 财经要闻 > 1. IMF警告美国经济多重风险 > 2.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人 > 3.央行发布支持开展人民币跨境同业融资业务的通知 # 正文目录 # 1. 重点推荐 1.1. 叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评.3 1.2.春节假期期间重要事件一览 3 1.3. 剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 5 2.财经新闻 7 3.A股市场评述 7 4. 市场数据 9 # 1.重点推荐 # 1.1.叉车1月内销外销大增，龙头公司智能化持续突破——机械设备行业简评 证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn 投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2026年1月叉车整体销量为14.17万台，同比增长 $51.4\%$ 。其中，国内销量8.97万台，同比增长 $63.3\%$ ；海外销量5.20万台，同比增长 $34.4\%$ 。2025年叉车累计销量为145.18万台，同比增长 $12.9\%$ 。其中，国内销量90.68万台，同比增长 $12.6\%$ ；出口销量54.50万台，同比增长 $13.4\%$ 。 叉车开年内外销高增。2026年1月开年叉车内销增长 $63.3\%$ ，开年销量增长态势强劲，叉车需求快速增长，主要系去年1月受春节较早导致基数较低，为2026年1月高增长提供基础。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，从物流数据看，2025年12月社会物流总额同比 $+5.1\%$ ，保持稳步增长。2026年1月制造业PMI新订单指数达 $49.20\%$ ，制造业景气指数与去年持平，指标景气度正逐步向好，内需逐步回升。从出口情况看，2026年1月叉车外销同比增长 $34.4\%$ ，与内销齐增长。从宏观数据看，2026年1月制造业PMI新出口订单指数达 $47.80\%$ ，同比增长1.4pct；2025年12月我国工程机械出口贸易额为64.17亿美元，同比增长 $27.2\%$ ，贸易规模进一步扩大，海外需求向好。2025年叉车整体销量表现呈平稳增长态势，增长态势或延续至2026年。 安徽合力：智能物流谱写高质量发展新篇章。2025年安徽合力智能物流发展大会紧扣行业发展趋势，围绕多层堆叠，重载存搬配、智能仓储集成产品、智能AGV产品与全场景解决方案、冷链物流园整体解决方案等多个前沿领域。安徽合力集中呈现了基于AI物流机器人产品矩阵构建的智能仓储、智能搬运、智能工厂、智能园区四大核心业务及生态联合解决方案，涵盖70余款展品。2025年合力智能物流业务实现营收同比增长超 $100\%$ ，覆盖8大类22个品种，超100种型号的产品矩阵，近4亿元战略签单额，在智能物流领域的业务突破。 杭叉集团：参股公司河南嘉晨通过北交所上市审核。杭叉集团参股河南嘉晨智能控制股份有限公司 $22.22\%$ 的股份。河南嘉晨于2026年2月12日通过北交所上市委员会审核，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。河南嘉晨成立于2009年，主营涵盖智能控制技术、机器人、物联网、车辆智能系统及配件生产等业务。河南嘉晨若成功上市，将强化杭叉集团在核心零部件的自主可控能力和提升叉车产品智能化水平。 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团、中力股份。 风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。 # 1.2.春节假期期间重要事件一览 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001 联系人：邓尧天，dytian@longone.com.cn # 投资要点 一、春节期间海外市场表现。2月16日-2月20日期间，全球股市多数收涨，美国最高法院裁定特朗普贸易关税非法提振风险偏好；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝均上涨；美元指数上涨，离岸人民币升值，欧元、日元贬值。 1.权益：多数上涨。法国CAC40 $>$ 英国富时100 $>$ 纳指 $>$ 德国DAX30 $>$ 标普500 $>$ 富时A50 $>$ 道指 $>$ 日经225 $>$ 恒生指数 $>$ 恒生科技指数。虽然美国2025Q4GDP低于预期，但科技股表现依然较强。法国2026年预算案终出炉，稳定的执政预期提振情绪，假期期间法国CAC领涨主要欧美股指。 2.商品：地缘政治局势主导。美伊谈判引发地缘政治局势风险，供给担忧推升油价当周上涨 $5.6\%$ 。美元走强以及美债收益率上行并不利于金价表现，但地缘政治风险支撑金价，COMEX黄金价格当周上涨 $1.3\%$ 。LME铜、铝震荡，当周小幅收涨。 3.国债：欧美国债收益率分化。法国2026年预算案中公共财政赤字率低于去年，且欧洲通胀下行，欧债收益率普遍下行，10Y法债、德债分别下行4.3BP、4.0BP。日本2025Q4GDP虽然避免萎缩，但低于预期，且高市早苗确认当选日本新任首相尘埃落定，10Y日债收益率回落6.1BP。美联储1月FOMC会议纪要显分歧，2025年12月PCE超预期，短期仍难降息，10Y、2Y美债收益率分别上行4BP、8BP。 # 二、春节假期期间消费：自驾带动人员流动表现较好，观影消费平淡 1.自驾出行带动人员流动表现较好。初一至初六，全社会跨区域人员流动量19.80亿人次，自驾17.22亿人次，占比达到 $86.96\%$ ，高于去年同期。 2.港澳台航班增速较高，内地航班增速高于去年。初一至初六，内地、港澳台、国际航班分别日均执行同比分别为 $4.84\%$ 、 $9.66\%$ 、 $4.85\%$ ，结合民航客运量增速来看，航班客座率或高于去年同期。据国家移民管理局预测，全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长 $14.1\%$ 。 3.上映场次高于去年，但票房收入及观影人次低于去年。初一至初六，日均票房收入、观影人次同比- $38.74\%$ 、同比 $-35.20\%$ ；日均场次同比 $10.84\%$ 。 4.假期期间新房销售回暖，持续性仍待观察。初一至初六，30大中城市商品房销售面积6.27万平方米，同比 $19.42\%$ # 三、假期重要经济数据： 1.美国1月通胀降温或是“烟雾弹”。美国1月末季调CPI同比 $2.4\%$ ，预期 $2.5\%$ ，前值 $2.7\%$ ；核心CPI同比 $2.5\%$ ，预期 $2.5\%$ ，前值 $2.6\%$ 。美国1月整体通胀数据降温明显，食品和能源价格为通胀下行的主要推手。然而核心通胀方面则有超预期上行的风险，核心商品项下和关税挂钩较深的服饰以及新车价格均有环比上行压力；医疗用品和服务价格虽有所下行，但后续随着平价医保补助逐步落地，其价格或随需求抬升而上行。运输价格是1月通胀向上的主要拉动项，但主要是因为美国本土寒潮带来的短期扰动，后续或有回落空间。我们认为1月通胀受食品能源价格以及天气影响存在较大不确定性，可持续性或仍需进一步观察，同时也不足以成为美联储提前降息的筹码。 2.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健。美国2025Q4GDP增速超预期回落至 $1.4\%$ ，这主要来自于四季度政府关门的负面影响，政府支出因此承压而大幅回落。若 剔除该影响，个人消费以及投资的整体增速依然存在小幅回落，四季度增速由前值 $2.8\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中商品消费为主要拖累项，或受到政府关停影响外溢导致。除此之外，美国四季度服务行业和私人投资增速较为亮眼：服务消费在政府关门期间依然保持较强韧性，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ；私人投资则主要受到科技类投资持续扩张影响而走高，环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ 。美国四季度数据出炉后，市场表现较为平淡，短端美债收益率受四季度PCE超预期上行影响而走高，美元指数亦受通胀升温影响在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 四、其他要闻：1)《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的重点任务》。2）美国最高法院裁定，特朗普政府依据IEEPA实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，特朗普依据122条款加征 $15\%$ 关税。3）美伊第二轮谈判结束，特朗普预计未来十天左右会知道能否与伊朗达成协议。4）美联储1月议息会议纪要显分歧。5）高市早苗确认当选新任首相。6）日本2025年第四季度GDP初值环比增长 $0.1\%$ ，同比增长 $0.2\%$ 。7）美国2月标普全球制造业PMI初值51.2，预期52.6，前值52.4。8）欧元区2月制造业PMI初值50.8，预期50.0，1月终值49.5。 风险提示：春节假期数据尚未完整披露；国内政策落地不及预期；特朗普政策不确定性。 # 1.3.剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健——海外观察：美国2025年四季度GDP数据点评 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002 联系人：邓尧天，dytian@longone.com.cn 投资要点 事件：当地时间2月20日，美国经济分析局公布2025年第四季度美国GDP初值。美国2025年第四季度GDP环比年率上升 $1.4\%$ ，低于预期 $3.0\%$ ，三季度终值上调0.1pct至 $4.4\%$ 。 核心观点：美国经济增速在四季度超预期回落至 $1.4\%$ ，这主要来自于四季度政府关门的负面影响，政府支出受此承压而大幅回落。如果剔除掉政府关门影响，个人消费以及投资的整体增速依然存在小幅回落，四季度增速由前值 $2.8\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中商品消费为主要拖累项，或受到政府关停影响外溢导致。除此之外，美国四季度服务行业和私人投资增速较为亮眼：服务消费在政府关门期间依然保持较强韧性，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ；私人投资则主要受到科技类投资持续扩张影响而走高，环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ 。美国四季度数据出炉后，市场表现较为平淡，短端美债收益率受四季度PCE超预期上行影响而走高，美元指数亦受通胀升温影响在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 个人消费受商品消费拖累而回落，服务则保持强劲。美国四季度个人消费由前值高位 $3.5\%$ 回落至 $2.4\%$ 。其中，商品消费成为主要拖累项，由前值 $3.0\%$ 大幅下滑至 $-0.1\%$ ，对GDP贡献率由前值0.6pct回落至0.0pct。服务消费则成为主要支撑，环比年率在四季度超季节性保持在 $3.4\%$ ，卫生医疗和金融服务保持强劲，而交通、娱乐服务和餐饮住宿等经济高弹性项目则有小幅回落。 私人投资反弹，K型分化或呈现先加深后收敛的局面。美国四季度私人投资环比年率由前值 $0.0\%$ 上升至 $3.8\%$ ，对GDP的拉动由前值0.0pct上升至0.7pct。在库存扰动结束后，AI科技类投资再次成为经济的主要支撑项。如果将计算机设备投资和知识产权软件投资作为AI科技类代理项，其对GDP的拉动从前值0.6pct上升至1.0pct，其中计算机类投资和软件知识产权投资分别令GDP抬升0.7pct和0.3pct。但剔除科技投资之后，其余固定投资 环比贡献率存在小幅回落，由前值-0.4pct下行至-0.5pct。我们制作的科技类投资指数（rebase在2023年一季度）在2025年四季度升高至130.6，而剔除科技后的固定投资则继续下滑至103.4，K型分化在四季度继续加深。后续来看，随着美国新屋销售的回暖以及成屋库存的回落，我们预计美国住宅类投资或在底部出现反弹，私人投资的K型分化或陆续收敛。 净出口回落，对GDP贡献率由前值1.6pct下滑至0.1pct。受美国四季度政府关停对其境内物流的外溢影响，出口增速出现大幅回落，环比年率由前值高位 $9.6\%$ 下滑至 $-0.9\%$ ，对GDP贡献率则由前值1.0pct回落至-0.1pct。进口环比年率则由前值 $-4.4\%$ 收窄至 $-1.3\%$ （境外运输不受政府关停影响），对GDP拉动由前值0.6pct回落至0.2pct。 由于政府关停影响，政府支出大幅下滑。政府支出环比折年率由前值 $2.2\%$ 下滑至 $-5.1\%$ 对GDP的拉动由前值0.4pct下滑至-0.9pct，其中联邦政府拖累明显，而州和地方政府由于不受关停影响，则在同期作为压舱石形成支撑。 美国2025年整体经济增速边际回落。美国2025年全年GDP增速由2024年 $2.8\%$ 下行至 $2.2\%$ 。如果剔除政府裁员以及关停影响，个人消费和投资整体增速依然存在边际下滑的态势，由2024年的 $3.0\%$ 下滑至 $2.5\%$ ，其中私人投资由前值 $3.0\%$ 下滑至 $2.0\%$ ，个人消费由前值 $2.9\%$ 下滑至 $2.7\%$ 。 剔除政府关停影响后，美国经济依然保持相对稳健，市场以通胀升温交易为主。四季度美国消费和投资整体增速保持在 $2.5\%$ （前值 $2.8\%$ ），对GDP的拉动同样稳定在2.2pct（前值 $2.4\%$ ）。同时，市场对美国四季度经济反应并不强烈，主要受同期发布的超预期上行的PCE数据影响而形成“再通胀”交易逻辑：短端美债收益率走高，美元指数在小幅拉升后回落，美股走高，黄金走高。 风险提示：美国关税出现波动导致贸易恶化，美国内部政治不稳定性外溢影响消费投资。 # 2.财经新闻 # 1. IMF 警告美国经济多重风险 2月25日，国际货币基金组织（IMF）发布美国2026年第四条款磋商声明，预计2026年美国实际国内生产总值将增长 $2.6\%$ ，同时警告关税、债务等领域问题正给美国经济增长前景带来多重风险。 声明指出，美国更高的关税税率对该国经济构成负面供应冲击，预计将推高个人消费支出价格指数涨幅并降低经济产出水平。美国贸易保护主义政策对自身经济活动的不利影响可能超出预期，基于国家安全原因实施的贸易和投资措施，应控制在相对狭窄的范围内，以最小化对国内外的负面影响。美国需与贸易伙伴开展建设性合作，消除对不公平贸易行为的担忧，推动减少具有负面跨境影响的贸易限制。 在债务领域，声明显示美国债务负担持续攀升带来的风险正在加剧。数据显示，美国联邦政府预算赤字占GDP的比重在2025年降至 $5.9\%$ 后，2026年将回升至 $6.1\%$ ，2027年和2028年预计分别为 $6\%$ 和 $6.3\%$ ；公众持有的联邦债务占GDP比重2026年将升至 $100.7\%$ ，2031年预计升至 $109.8\%$ 。IMF总裁格奥尔基耶娃表示，美国政府必须重视降低债务和赤字水平。 IMF预测，2026至2027年美国失业率将维持在接近 $4\%$ 的水平，2027年美国实际国内生产总值将增长 $2.1\%$ ，同时将美国经济中期潜在增速预测下调0.25个百分点。 (信息来源: Wind) # 2.美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人 2月26日，美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人，前值20.6万人。 (信息来源: Wind) # 3.央行发布支持开展人民币跨境同业融资业务的通知 2月26日，中国人民银行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》（以下简称《通知》），支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务。《通知》自发布之日起实施。 《通知》覆盖人民币跨境同业融资各类业务，将银行业金融机构人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，促进合理开展业务。设置宏观审慎管理相关参数，根据市场形势进行逆周期调节。相关参数设定充分考虑了市场需求与银行业金融机构经营情况，有利于为人民币离岸市场提供稳定的流动性，推动人民币跨境使用。 下一步，中国人民银行将稳步推进《通知》落地实施，切实发挥跨境同业融资业务服务实体经济、促进人民币离岸市场健康发展的积极作用。 (信息来源:央行) # 3.A 股市场评述 # 上交易日上证指数小幅震荡，短期均线有所修复 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数小幅震荡收绿，收盘下跌不足1点，跌幅 $0.01\%$ ，收于4147点。深成指、创业板涨跌不一，主要指数跌多涨少。 上交易日上证指数全天小幅震荡收小T字K线，仍收于日线均线体系之上，仍在近期震荡形成的喇叭形态上轨压力位附近小幅震荡。量能略收，大单资金净流出超147亿元，量能、资金流仍需后市的大力补充。日线KDJ金叉延续，日线MACD虽尚未金叉，但绿柱延续缩小。10日均线金叉20日均线，短期均线进一步向好。若日线MACD能金叉成立，指数短线或仍有挑战近期高点4190点压力位的可能。 上证指数周线呈小实体星状阳K线，仍收于5周均线之上。目前120周均线金叉250周均线，周均线体系长线趋势进一步向好。短线看，周KDJ金叉状态，周MACD背离死叉仍未修复，但5周均线方向向上，若周MACD能金叉成立，指数短线或仍有震荡盘升动能。 深成指、创业板涨跌不一，收盘分别上涨 $0.19\%$ ，下跌 $0.29\%$ ，均收小星K线，仍居于日线均线体系之上。两指数在震荡中，30分钟线指标走弱，盘中或仍有震荡的可能。但日线MACD金叉成立，与日线KDJ形成金叉共振，日线指标有所修复，目前拉升尚无明显结束迹象，适当整理后短线或仍有震荡盘升动能。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 $43\%$ ，收红个股占比 $46\%$ 。涨超 $9\%$ 的个股101只，跌超 $9\%$ 的个股7只，上交易日市场整体活跃度有所降低，但不乏强势个股。 上交易日同花顺行业板块中，元件板块大幅收涨 $4.26\%$ ，涨幅居首。其次，风电设备、其他电源设备、电子化学品、通信设备、电网设备等板块涨幅居前。而影视院线、保险、房地产、汽车整车等板块回落居前。元件、通信设备、通信服务、其他电源设备、通用设备等板块大单资金净流入居前，而电池、工业金属、证券、光伏设备、小金属等板块大单资金净流出居前。 风电设备板块，昨日收盘大涨 $3.09\%$ ，在同花顺行业板块中涨幅居前。指数收凸顶长阳线，量能明显放大，大单资金净流入超8亿元，金额可观。指数虽处波段高点附近，但昨日收盘，日线MACD金叉成立，与日线KDJ形成金叉共振，日线指标向好，目前尚无明显拉升结束迹象，短线仍或有震荡盘升动能。 表1行业涨跌幅情况 <table><tr><td colspan="4">行业涨跌幅前五</td></tr><tr><td>行业</td><td>涨幅前五（%）</td><td>行业</td><td>跌幅前五（%）</td></tr><tr><td>元件</td><td>5.57</td><td>影视院线</td><td>-3.11</td></tr><tr><td>其他电源设备Ⅱ</td><td>3.90</td><td>电池</td><td>-3.10</td></tr><tr><td>风电设备</td><td>3.89</td><td>房地产服务</td><td>-2.81</td></tr><tr><td>通信服务</td><td>3.29</td><td>渔业</td><td>-2.47</td></tr><tr><td>特钢Ⅱ</td><td>2.99</td><td>保险Ⅱ</td><td>-2.42</td></tr></table> 资料来源：同花顺，东海证券研究所 # 4.市场数据 表2 市场表现 <table><tr><td>2026/2/26</td><td>名称</td><td>单位</td><td>收盘价</td><td>变化</td></tr><tr><td rowspan="4">资金</td><td>融资余额</td><td>亿元,亿元</td><td>26299</td><td>236.37</td></tr><tr><td>逆回购到期量</td><td>亿元</td><td>4000</td><td>/</td></tr><tr><td>逆回购操作量</td><td>亿元</td><td>4095</td><td>/</td></tr><tr><td>7天逆回购</td><td>%</td><td>1.4</td><td>0.00</td></tr><tr><td rowspan="4">国内利率</td><td>1年期LPR</td><td>%</td><td>3</td><td>/</td></tr><tr><td>5年期以上LPR</td><td>%</td><td>3.5</td><td>/</td></tr><tr><td>DR001</td><td>%,BP</td><td>1.3840</td><td>1.66</td></tr><tr><td>DR007</td><td>%,BP</td><td>1.5066</td><td>-4.79</td></tr><tr><td rowspan="6">国外利率</td><td>10年期中债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>1.8158</td><td>1.35</td></tr><tr><td>10年期美债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>4.0500</td><td>1.00</td></tr><tr><td>2年期美债到期收益率</td><td>%,BP</td><td>3.4500</td><td>2.00</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>点,%</td><td>4147.23</td><td>0.72</td></tr><tr><td>创业板指数</td><td>点,%</td><td>3354.82</td><td>1.41</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>点,%</td><td>26765.72</td><td>0.66</td></tr><tr><td rowspan="7">股市</td><td>道琼斯工业指数</td><td>点,%</td><td>49482.15</td><td>0.63</td></tr><tr><td>标普500指数</td><td>点,%</td><td>6946.13</td><td>0.81</td></tr><tr><td>纳斯达克指数</td><td>点,%</td><td>23152.08</td><td>1.26</td></tr><tr><td>法国CAC指数</td><td>点,%</td><td>8559.07</td><td>0.47</td></tr><tr><td>德国DAX指数</td><td>点,%</td><td>25175.94</td><td>0.76</td></tr><tr><td>英国富时100指数</td><td>点,%</td><td>10806.41</td><td>1.18</td></tr><tr><td>美元指数</td><td>/,%</td><td>97.6621</td><td>-0.24</td></tr><tr><td rowspan="3">外汇</td><td>美元/人民币(离岸)</td><td>/,BP</td><td>6.8546</td><td>-252.00</td></tr><tr><td>欧元/美元</td><td>/,%</td><td>1.1810</td><td>0.31</td></tr><tr><td>美元/日元</td><td>/,%</td><td>156.37</td><td>0.30</td></tr><tr><td rowspan="3">国内商品</td><td>螺纹钢</td><td>元/吨,%</td><td>3076.00</td><td>1.72</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>元/吨,%</td><td>752.50</td><td>1.42</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>美元/盎司,%</td><td>5183.70</td><td>0.45</td></tr><tr><td rowspan="2">国际商品</td><td>WTI原油</td><td>美元/桶,%</td><td>65.42</td><td>-0.32</td></tr><tr><td>LME铜</td><td>美元/吨,%</td><td>13349.50</td><td>1.17</td></tr></table> 资料来源：同花顺，东海证券研究所 # 一、评级说明 <table><tr><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="3">市场指数评级</td><td>看多</td><td>未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%</td></tr><tr><td>看平</td><td>未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间</td></tr><tr><td>看空</td><td>未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%</td></tr><tr><td rowspan="3">行业指数评级</td><td>超配</td><td>未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%</td></tr><tr><td>标配</td><td>未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间</td></tr><tr><td>低配</td><td>未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%</td></tr><tr><td rowspan="5">公司股票评级</td><td>买入</td><td>未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%</td></tr><tr><td>增持</td><td>未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间</td></tr><tr><td>中性</td><td>未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%</td></tr></table> # 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 # 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 # 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 # 上海 东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8621）20333275 手机：18221959689 传真：（8621）50585608 邮编：200215 # 北京 东海证券研究所 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F 网址：Http://www.longone.com.cn 座机：（8610）59707105 手机：18221959689 传真：（8610）59707100 邮编：100089