2026-06-22-长城期货-电解铝期货品种周报_18页_4mb

电解铝期货品种周报总结（2026.6.22-6.26）

核心内容概述

本周电解铝市场呈现宽幅震荡态势，主力合约价格在23500-24400元/吨区间波动。整体来看，市场进入6、7月后可能承压调整，但年度内有望再度回升。当前定价锚点从战时供应恐慌转向和平下的高库存、淡季及出口对冲。市场整体呈现“下有支撑、上攻乏力”的特征，中线趋势偏强震荡，近期则以宽幅震荡为主。

主要观点

• 价格波动：沪铝主力合约价格在23500-24400元/吨区间运行，端午前价格小幅回落，但贴水扩大，备货情绪偏淡。
• 库存情况：国内电解铝社会库存降至125.6万吨，较上周下降约5%，但同比仍高179%。库存集中在社会环节，电解铝厂库存处于近年低位。铝棒库存也有所下降，但同比仍略高。
• 海外库存：LME铝库存延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局未变。
• 利润水平：电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约6900元/吨，处于历史高水平。氧化铝行业完全成本约2850元/吨，现货理论亏损约90元/吨，期货主力月合约理论盈利约50元/吨。
• 供应与需求：国内电解铝运行产能已接近4500万吨红线，供给端向上已无弹性。中东地缘冲突导致产能减产，即使停火，恢复周期较长。铝材出口虽高，但难以抵消淡季和内需走弱的影响。
• 市场预期：6、7月或承压整理，低位不排除23000-23200元/吨，而年度高点预计在24600-24900元/吨附近。
• 价差结构：铝锭与ADC12价差处于近年来偏低位置，对电解铝偏支撑；ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差约3215元/吨，合金现货偏紧局面仍在。
• 资金动向：LME铝净多头寸处于2018年以来高位，但5月底以来小幅缩减。上期所电解铝净空头寸小幅缩减，多头仍占主导，但资金集中度较高，盘面易波动。

关键信息

供应端

• 国内电解铝建成产能4607.98万吨，运行产能4521.26万吨，接近4500万吨红线。
• 几内亚计划将年出口量从1.83亿吨压减至1.5亿吨，7月后受雨季影响，供应或趋紧。
• 中东地缘冲突导致部分产能停减产，恢复需较长时间。

需求端

• 铝下游加工龙头企业开工率录得63.4%，环比下降0.2个百分点。
• 铝线缆依托电网投资和海外订单保持较高开工率，其余板块承压运行。
• 铝材出口虽高，但难抵淡季、内需走弱及原料成本压力。

库存情况

• 国内电解铝社会库存降至125.6万吨，较上周下降5%，但同比高179%。
• 铝棒库存13.89万吨，较上周下降4%，同比略高3%。
• LME铝库存继续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧。

利润分析

• 电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约6900元/吨。
• 氧化铝行业完全成本约2850元/吨，现货理论亏损约90元/吨，期货盈利约50元/吨。

价差结构

• 铝锭与ADC12价差约-2780元/吨，合金现货偏紧。
• ADC12现货与上期所铸造合金价差约3215元/吨，合金市场偏紧。

资金动向

• LME铝净多头寸处于高位，但近期小幅缩减，多空阵营均减仓。
• 上期所电解铝净空头寸小幅缩减，多头主导，但资金集中度高，盘面波动风险较大。

重点关注点

1. 国内库存去库情况：库存持续去化将对价格形成支撑。
2. 美伊是否停战：地缘政治因素可能影响全球供应格局。
3. 几内亚出口政策：政策落地及雨季影响将决定7月后铝土矿供应。
4. 氧化铝价格走势：受矿端政策与供应宽松格局博弈，预计价格稳中偏强。

套期保值建议

• 现货企业应持有适量库存，以应对市场波动。
• 电解铝厂库存处于低位，建议关注库存变化对价格的影响。

数据来源

• WIND
• 钢联
• 长城期货交易咨询部

风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成具体投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。