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沪锡市场周报总结

核心内容概述

本周沪锡市场呈现高位调整态势，受宏观和基本面因素共同影响。美元走强、库存回升、需求减弱等因素对锡价形成压力，但供应端的改善也对市场有所支撑。

周度要点小结

行情回顾

• 沪锡主力合约本周周线涨幅为 +14.95%，振幅 25.32%。
• 截至2026年1月16日，沪锡主力合约收盘报价为 405240元/吨。

行情展望

• 宏观面：中国央行下调再贷款、再贴现利率25基点，表示仍有降准降息空间；美国失业救济人数降至19.8万，创去年11月以来新低，美元反弹至一个多月新高。
• 基本面：
  • 供应端：缅甸复产推进、雨季结束，国内锡矿进口量回升；一季度锡矿进口预计继续增加，锡矿加工费出现小幅回升，供应紧张局面有所缓解。
  • 冶炼端：多数企业原料库存偏低，处于亏本状态，年末检修增多，导致精锡产量受限；年后存在产量回升压力。
  • 进口端：印尼11月出口量大幅增加，缓解供应担忧；近期进口窗口开启，进口压力增大。
• 需求端：锡价拉升后，下游采需转淡，库存明显回升，现货升水维持在500元/吨；LME库存增加，现货升水下跌。
• 技术面：持仓减量，价格调整，多头氛围下降，或有调整迹象。

观点参考

• 预计沪锡短期将高位调整，关注 MA10支撑位，区间为 39-42万元/吨。

期现市场分析

• 沪锡收盘价较1月9日上涨 52330元/吨（涨幅 14.83%）。
• 伦锡收盘价较1月9日上涨 8281美元/吨（涨幅 18.93%）。
• 沪锡基差为 500元/吨，较上周 0元/吨 明显回升。

产业链情况分析

供应端

锡矿进口量回升

• 2025年11月，国内锡矿砂及精矿进口量 15099.34吨，环比增加 29.81%，同比增加 24.42%。
• 1-11月累计进口 118119.99吨，同比减少 21.51%。

精炼锡产量受限

• 2025年10月，精炼锡产量为 15618吨，环比 +60%。
• 1-10月累计产量 142971吨，同比 -1.25%。

锡矿加工费回升

• 2026年1月16日，锡精矿(60%)加工费为 7500元/吨，环比上涨 15.38%。
• 锡精矿(40%)加工费为 11500元/吨，环比上涨 9.52%。

精锡进口窗口打开

• 2026年1月15日，精炼锡进口盈亏为 9027.98元/吨，环比上涨 9460.69元/吨。
• 2025年11月，精炼锡进口量 1194.53万吨，环比增加 127.04%，同比减少 66.05%。
• 1-11月累计进口 20949.89万吨，同比减少 5.21%。
• 2025年11月，精炼锡出口量 1948.49万吨，环比增加 31.62%，同比增加 33.73%。
• 1-11月累计出口 20620.28万吨，同比增加 34.87%。

库存情况

• LME库存：截至2026年1月15日，LME锡总库存为 5925吨，环比增加 9.62%。
• SHF库存：截至2026年1月16日，锡库存小计为 9549吨，环比增加 37.69%；锡库存期货为 9462吨，环比增加 47.18%。

需求端

费城半导体指数上涨

• 2026年1月15日，费城半导体指数为 7837.3，环比上涨 401.2（涨幅 5.4%）。
• 2025年1-11月集成电路产量同比增长 9.25%。

镀锡板出口下降

• 2025年11月，镀锡板产量为 10万吨，环比下跌 1万吨（跌幅 9.09%）。
• 镀锡板出口量为 147375.58吨，环比下降 75214.24吨（降幅 33.79%）。

关键信息汇总

结论

本周沪锡市场在宏观和基本面因素的交织下呈现高位调整，短期承压明显。供应端有所改善，进口量回升，加工费上涨，库存增加，但需求端仍偏弱，尤其是下游采需转淡。技术面上，持仓减量，多头氛围下降，或有进一步调整。预计短期内沪锡价格将在 39-42万元/吨 区间震荡，需密切关注 MA10支撑位 及市场动向。