20260318-浙商证券-原油价格上涨对食品饮料板块影响_原油价涨扰动有限_继续推荐强α标的_3页_408kb

食品饮料行业分析报告总结

投资观点

• 行业评级：看好（维持）
• 核心结论： 原油价格上涨对食品饮料板块影响有限，建议继续关注具有强α潜力的标的。

原油价格上涨背景

• 涨价驱动因素： 地缘冲突升级导致全球约20%的海运原油贸易受阻，美伊冲突持续发酵，油价短期走势不确定性增强。
• 油价涨幅： 3.9-3.13期间，美油期价上涨8.59%，布油期价上涨11.27%。

对食品饮料板块影响分析

成本传导路径

1. 直接原料成本上涨： 原油价格上涨带动PET、铝锭、玻璃等包材成本上升。
2. 农业生产成本上涨： 原油沿产业链传导，推高化肥、农药及饲料等上游农资价格，进而影响大豆、玉米等种植与养殖环节成本。
3. 物流运输成本上涨： 燃油驱动的物流网络成本上升，影响成品出厂与原材料进场。

各子板块影响情况

• 软饮料： PET、白砂糖等成本关联度高，短期内成本扰动较大，但头部企业具备原料锁价能力和库存缓冲，预计26年上半年可对冲成本压力。建议重点关注东鹏饮料，关注农夫山泉。
• 啤酒： 铝罐、大麦成本受原油影响较大，但瓦楞纸、玻璃价格下行。成本上行或加速推动行业高端化周期，建议关注啤酒板块。
• 调味品： 大豆、油脂成本关联度高，行业具备较强成本缓冲能力，可通过提价、结构调整等方式对冲成本压力。

投资建议

• 短期策略： 企业可通过提前锁价、使用库存等方式对冲成本上涨压力。
• 中期策略： 龙头企业有望通过提价、优化产品结构、减少促销费用等方式将成本压力向下游转移。
• 重点推荐标的： 【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。

风险提示

• 油价上行持续超预期
• 供过于求
• 食品安全风险
• 需求疲软
• 市场同质化产品竞争加剧

投资评级说明

• 证券评级： 以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%～+20%
  • 中性：-10%～+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业评级： 以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%～+10%
  • 看淡：-10%以下

其他信息

• 分析师： 张潇倩、孙天一、杜宛泽
• 研究助理： 隋牧含
• 相关报告：
  1. 《食品饮料周报：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续推强α标的》2026.03.15
  2. 《食品饮料周报：多赛道风起，精选强α个股》2026.03.08
  3. 《春节茅台量价齐升，餐供/礼盒/功能饮料表现居前》2026.03.04

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