20191105-长城国瑞证券-电子行业双周报2019年第21期（总第21期）：华为智能机出货量年增长率达66_，苹果发布降噪无线耳机AirPods_Pro_25页_1mb

电子行业周报总结（2019年第21期）

核心内容

2019年11月5日发布的电子行业双周报指出，电子行业在2019年10月21日至11月1日期间表现优于市场整体，申万电子行业指数上涨3.42%，涨幅位列所有主要行业第三。整体估值下降至34.08倍，接近五年均值减一倍标准差水平，市净率回升至3.63倍，处于五年平均水平。电子制造、半导体、元件行业涨幅显著，分别为6.06%、5.99%和4.23%，而光学光电子因LED行业下行，净利润同比下降38.97%。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：电子行业整体业绩在第三季度有所复苏，主要得益于电子制造、PCB和半导体行业的增长，反映出消费电子复苏及5G建设的加速。
• 华为表现突出：华为（含荣耀）在2019年第三季度智能手机出货量达到4150万台，年增长率为66%，市场份额达42%，显示出强劲的增长势头。
• 苹果发布AirPods Pro：苹果推出第三代无线耳机AirPods Pro，具备主动降噪、通透模式及压力触控功能，国内售价1999元，市场反馈良好。
• 5G建设加速：工信部表示，截至2019年，全国已开通5G基站8.6万个，预计年底将超过13万个，北上广杭实现5G连片覆盖。
• 国产替代进程：随着5G建设的推进和国产替代的加速，电子行业上市公司整体业绩预计将在2020年有明显回升。
• TWS耳机市场增长：TWS耳机市场在2019年上半年出货量达4450万台，预计全年将超1亿台，同比增长超100%。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数上涨2.15%，家电及农林渔牧行业涨幅居前。
• 电子行业指数上涨3.42%，电子制造行业表现最佳。
• 电子行业整体估值下降至34.08倍，市净率回升至3.63倍。
• 报告期内，电子行业上市公司中117家上涨，128家下跌。

行业重要资讯

• 华为智能手机出货量增长：华为（含荣耀）在2019年第三季度出货量达到4150万台，市场份额达42%，年增长率为66%。
• 苹果发布AirPods Pro：AirPods Pro具备主动降噪、通透模式及压力触控功能，国内售价1999元，已于10月30日开售。
• 联发科5G SoC计划：联发科计划在2020年推出四款采用台积电6nm EUV工艺的5G SoC芯片。
• 台积电5纳米量产：台积电董事长刘德音证实，5纳米制程将在2020年第一季度正式量产，预计月产能增加至8万片。
• 国产半导体设备发展：芯源微在科创板首发上会，其产品已成功打破国外垄断并实现进口替代。
• 华为进军激光雷达：华为在世界智能网联汽车大会上公布将进军激光雷达、毫米波雷达等传感器的研发，推动智能驾驶平台发展。

公司动态

• 重点公告速览：多家电子行业上市公司发布了业绩预告及增发预案，如智动力、闻泰科技、大立科技等，部分公司业绩预增，部分扭亏。
• 重要股东减持：19家电子行业上市公司公布了重要股东减持信息，减持参考市值合计约3.68亿元。
• 最新业绩公告：电子行业上市公司前三季度共实现营业收入15621.04亿元，同比增长7.94%，归母净利润699.80亿元，同比增长1.10%。其中，电子制造行业收入及净利润增长显著。

风险提示

• 中美贸易关系恶化
• 汇率波动带来的汇兑损失
• 电子行业景气度下滑，下游需求疲软
• LED行业竞争加剧，产品价格下滑幅度超预期
• 手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡
• 5G进展不及预期

表目录

• 表1：电子行业上市公司重点公告速览
• 表2：电子行业上市公司重要股东二级市场交易
• 表3：电子行业上市公司最新业绩公告

图目录

• 图1：电子行业最近一年相对市场表现
• 图2：申万一级行业双周涨跌幅
• 图3：申万二级行业双周涨跌幅
• 图4：电子行业最近五年估值水平
• 图5：电子行业最近五年市净率水平
• 图6：电子行业上市公司个股涨跌幅前五

总结

电子行业在2019年第四季度展现出复苏迹象，主要得益于消费电子需求回升及5G建设的加速。华为在智能手机市场表现突出，带动国内半导体产业发展。苹果发布的新一代无线耳机AirPods Pro在市场上获得良好反响，显示TWS耳机市场的快速增长。同时，联发科和台积电在5G芯片和制程技术上的进展，为行业提供了新的增长动力。尽管存在一定的风险，如中美贸易关系恶化和市场饱和，但整体来看，电子行业前景向好，预计将在2020年迎来明显回升。